持续一月之久的创业板火爆行情，在一周内遭遇两次暴跌。跳水过程中，基金公司和阳光私募等机构扮演了助推者的角色。

　　一方面是虎虎生威重金杀入创业板块的基金公司再一次接到监管层谨慎参与的提示。另一方面，机构投资者认同“集体挤泡沫”的行为。

　　但是对于股指期货的到来就成为沪深300的时代这一看法仍有分歧。

　　窗口指导二度光临 机构抛售创业板

　　4月13日，《境内上市公司可分拆子公司创业板上市》消息公之于众。成为创业板下跌的直接导火索。

　　“快点吃吧！市场震荡还是很大。”当日中午，当理财周报记者和上海一家基金公司投资总监共进午餐时，他感慨道。

　　正如这位投资总监所担心的，全日下来，虽然沪深两市股指没有明显反应，但是绝大多数个股跌幅惨烈，而创业板首当其冲。其中，乐普医疗(300003)盘中振幅高达17.97%，早上开盘62.55元，随即自由落体式下跌，收盘价仅有58.82元。创业板的第一神话神州泰岳(300002)跌停。

　　4月15日，创业板再度大幅下挫。65只个股中，仅有鼎龙股份(300054,股吧)和台基股份(300046,股吧)上涨，其余个股均报下跌，44只个股的跌幅在5%以上。神州泰岳收盘跌破200元。

　　在创业板的下跌中，机构成为不二的主力。深交所交易信息显示，4月13日乐普医疗卖出金额居前三位的皆为机构席位，其中卖出金额最多的机构出货4676万元，卖出排名第二的机构出货3842万元，排名第三的机构席位也卖出3082万元。同样，神州泰岳也遭遇机构抛售，4月13日卖出席位排行第四和第五的均为机构席位，合计卖出金额近5000万元。

　　机构之所以如此抛售创业板，与窗口指导有重要关联。多位基金公司人士对理财周报记者表示，近期又接到监管层对创业板的指导意见。

　　“指导还是挺具体的。”其中一位基金经理对记者称。窗口要求除了股票池慎重筛选创业板以外，还对收入买卖以及追高情况下有所限制。另外，要求基金公司在新股上市首日要严格执行相关规定，不参与炒作。在上市一定期间内不能买入中小板股票，以及在涨幅超过5%时不得买入创业板和中小板股票等等。

　　事实上，窗口对基金公司甚至阳光私募在去年都有指导意见，但是在今年第一季度有所放开。特别是2月下旬以后，很多基金公司，特别是私募基金对创业板大举买入。这也是整个3月创业板屡创新高的重要原因之一。

　　机构集体挤泡沫

　　窗口的再次指导，不是基金公司抛弃创业板的唯一理由。主要是基金经理们看到了前期创业板炒作的大泡沫。

　　“中小盘股前期涨幅过快，部分获利资金退出流入大盘股，导致中小盘股快速下跌，致使大盘震荡较大。” 华富基金投资部总监韩玮对理财周报记者表示。他认为，创业板、中小板中个股一定还有机会，但总体风险必须高度重视。

　　“一方面，相信在中国的创业板和中小板中，一定会成长出一些世界级的伟大的公司，这些公司的股价从现在看仍然可能有十倍甚至百倍的上涨空间。从另一面看，不少创业板、中小板的公司会利用大量的超募资金，通过外延式扩张实现业绩短期高速增长，但最终增长无法持续令投资者落入‘成长性陷阱’。”韩玮对记者称。

　　而深圳东方远见投资董事长许勇则对理财周报记者表示，暴跌的创业板是集体在“挤泡沫”。

　　许勇称，短线看股指期货的推出会推动部分资金从高风险、高估值的创业板、中小板等流向估值相对较低，风险较小的蓝筹股，对创业板、中小板形成打压，一定程度上修正小盘股的溢价泡沫，遏制创业板的集体疯狂。

　　但是，许勇并不认同市场上对于沪深300时代即将到来的观点。他认为，由于资金的流向具有反复性，大盘蓝筹缺血的状况短期内难以改善。“创业板、中小板的调整可以看做是‘挤泡沫’的过程，缺乏业绩支撑的股票预计将走低，业绩优秀、成长性好的股票仍然具备投资价值。”

　　友邦华泰投资部总监、友邦价值兼友邦盛世基金经理汪晖也认为，市场比重比较大的金融行业难有较大表现，虽然下跌的风险不大，但上涨的机会也不多。考虑到消费类和新兴产业受政策刺激和鼓励，汪晖认为，今年的机会主要体现在消费类和新兴产业上，这些行业的个股虽然估值较高，但得益于政策支撑，仍可以维持。(王小静)