融资融券的推出、分红预期的展开，多重利好使得封闭式基金一季度表现不俗。在市场持续震荡，基金整体表现不佳的情况下，封基的魅力越来越受到市场关注。然而分析人士提醒，随着分红预期的逐渐兑现，封基行情或逐步降温。

　　一季度封基风光无限

　　新年以来，市场持续震荡，与基金整体欠佳的表现相比，封闭式基金的表现可谓不俗。银河证券数据显示，第一季度封闭式基金交易宝研究产品取得平均7.16%的涨幅，而同期上证指数下跌3.64%。自上证指数从2009年7月3400点回调以来，封闭式基金整体不仅没下跌而且迭创新高。

　　分析人士认为，封基的良好表现得益于多重利好的助推。

　　首先，融资融券与股指期货业务的按序展开，使得可以利用做空工具来实现套利的封闭式基金受到市场青睐。融资融券的正式启动，给封基折价率的继续下探提供了支持。同时，随着股指期货的渐行渐近，目前仍然处于折价状态的封闭式基金不失为应对股指期货的安全品种。

　　银河证券基金研究中心负责人胡立峰表示，融资融券业务将实实在在地推动封闭式基金价值的挖掘。他分析说,“封基的折算率大大高于普通股票，由于基金本身价值的稳定，加上折价，相当于是打折的优质抵押品，自然会得到市场的追捧。”

　　其次，随着年报的不断披露，封基分红也渐入高潮。天相数据统计显示，新年以来有25只封基分红或即将分红，其中4月份的分红基金已经有10只。通过观察可以发现，近日宣布分红的基金在二级市场走势强于大盘，同时涨幅靠前的还有业绩较好、有分红空间的封闭式基金。业内人士称，封基近期的走强主要得益于分红行情的展开。

　　仍需注意风险

　　受益于股指期货和融资融券业务的展开，机构投资者对封基的偏好升温。天相数据统计，综合基金09年报来看，封闭式(创新型)和封闭式(传统型)基金的机构投资者持有比例分别为55.31%和56.53%，与09年中报相比分别上升了32.05%和3.01%。

　　而封基在一季度的“出挑”以及逐渐展开的分红行情更是点燃了个人投资者对其的投资热情。从中登公司公布的数据来看，2、3月份每周新增封闭式基金的开户数基本处在不断上升过程中，平均每周增长率逾四成，其中3月15日至19日一周新增封基开户数1752户，比上周增长逾八成。

　　不过，也有分析人士指出，封基行情可能降温。

　　国泰君安认为，由于大部分基金已经高比例分红，因此目前的折价率水平已经不具有吸引力，近期高企的换手率应该是机构拉高出货所致，预期部分折价率过低的基金后市走势堪忧，因为对应的2010 年的分红预期至少到目前来看不乐观，折价水平和到期年限严重不匹配。尽管不排除还有冲高的机会，但封基市场的有效程度是很高的，建议投资者谨慎对待。

　　申银万国表示，随着多数封基分红的结束以及目前封基整体折价率处于较低水平，后期封基整体分红行情可能逐步趋弱，建议投资者适度降低封基仓位，以兑现获取的超额收益。

　　分析人士指出，分红行情热情渐退并不意味着封基失去投资魅力，迈入后分红时代，封基表现将主要取决于其净值表现，同时，股指期货和融资融券的影响依旧继续，长期看，封基依然具有较高的投资价值。(孙旭)