2月23日，在新和成定向增发股票的认购名单里，世界著名的慈善基金比尔及梅琳达·盖茨基金格外惹眼，该基金斥资认购的1.14亿元股票更是获得逾2000万元的浮盈。

　　新和成此次定向增发的3022万股将于今日上市，除第一大股东新和成控股集团有限公司所认购的300万股有3年锁定期，盖茨基金等认购者所有的股份将于2011年2月24日解禁。

　　增发价折让 有利可图

　　自2009年6月，新和成二级市场股价便扶摇直上，从26元一路飙升至54.25元的历史高价。近期受到大盘的影响，新和成股价才掉头回落，昨日该股报收于46.12元。

　　按照每股38.05元的认购价格算，新和成控股集团等9名认购者无疑斩获颇丰。所持有的3022万股股票合计在账面上赚得2.44亿元投资收益，其中盖茨基金所认购的300万股新和成股票便获得2421万元的账面浮盈，尽管300万股的认购额未能让其跻身新和成前十大股东。

　　有投资者认为，如果新和成今年实施股利分配，则9名参与增发的认购者将获得更大的投资收益，其每股实际认购成本就少于38.05元了。

　　记者注意到，新和成自2004年上市以来，除2005年度实施每10股转增5股派现外，其它年度均是现金分红。

　　上述认购价格尽管远高于此前增发预案公布的25.32元的增发底价，但38.05元的最终价格较二级市场价格仍有明显的17.5%折价，较发行询价截止日前20个交易日均价48.92元/股也有22.22%的折扣。

　　在9名认购者中，新和成控股集团、盖茨基金、中国银河投资管理公司、兴业全球基金、南昌市政公用投资控股有限责任公司等5名认购者分别认购500万股，而江苏开元国际集团轻工业品进出口股份有限公司、江苏亨通投资控股有限公司、浙江英维特投资有限公司分别认购440万股、360万股和222万股。其中，中国人寿资产管理有限公司的认购规模最大，为500万股，而中国人寿旗下分红险账户也有所增持。

　　除信达澳银领先增长基金减持外，新和成迎得其他机构投资者的追捧，华宝系基金更是看好该股。华宝兴业多策略、华宝兴业收益、华宝兴业行业精选纷纷增持225万股、300万股、20.75万股。此外，中国人寿旗下分红险账户增持521万股。

　　作为QFII，盖茨基金曾投资山东黄金、ST盐湖、山东药玻等A股，投资收益不尽相同。如2009年第二季度以每股不足10元的成本建仓农产品1200万股，第三季度又增持300万股而一跃成为第四大流通股股东。截至昨日，农产品收盘价格为14.92元。

　　此外，盖茨基金在2009年二季度也积极建仓兖州煤业，兖州煤业股价也从14元一度涨至26.15元的高位，目前该股价格在20元附近徘徊。

　　项目收益如何

　　尽管获得基金、保险、QFII等众多机构的青睐，新和成此次定向增发所投资项目的最终收益如何却不得而知。不过，新和成IPO项目的实际情况或许可以提供参考。

　　在2004年IPO募集资金拟投向的7个项目里，新和成实际只投资了4个项目，其余拟投资8370万元的3个项目无果而终。

　　在实际投资的4个项目中，新和成仅有2个项目产能利用率达到100%。由于产能利用率低至50%以及市场销售需求不旺，“年产30吨辅酶Q10技改”的项目实际累计亏损853.79万元，与承诺的2831万元收益相去甚远。

　　而新和成另一项目即年产500吨虾青素微囊项目，产能利用率也仅50%，但基本实现了预期收益。

　　然而，此次定向增发所募集的11.49亿元资金所投向的6个项目，主要涉及新和成传统的主导产品VE的易地搬迁改造及香精香料产品、食品添加剂的生产。其中VE产能扩张至1.2万吨，产能扩张了20%。

　　投资者担心增发项目最终的产能利用是否能达到100%，而项目收益又能否实现预期。因为VE去年市场需求减少，价格一度大幅下降30%以上，导致新和成业绩下滑明显。2009年该公司全年净利润同比下降20%-50%。

　　此外，11.49亿元的募集资金里，约1.33亿元的资金属于“其他费用”，并未有明确的用途。而在此次增发前，新和成在去年3月放弃了不超过7.32亿元的可转债募集计划。(罗三秀)