随着昨天第二批创业板新股发行的开始，已经上市的首批创业板股票却以集体下跌来迎接。在这28只创业板股票中，除乐普医疗、华星创业两只股票微涨外，其余的全部大幅下跌，跌幅超过5%的股票就多达8只。一度被热钱爆炒的创业板股价，最终在扩容面前低下了头。

　　稀缺性在扩容中贬值。首批上市的28只创业板新股，尽管发行价已高得离谱，但仍遭到市场热钱的恶炒，主要原因就在于创业板股票的稀缺性。然而，随着昨天第二批8只新股的发行，以及2家公司IPO申请的过会，创业板的扩容明显在加快，直接导致原有品种的稀缺性大大贬值。如果说第一批创业板股票在前期是较小板块的话，那么随着新品种的不断增加，一些电子类公司就面临新品种的增加而导致挤出效应，比如中科电气、阳普医疗的出现，就会对汉威电子、乐普医疗等形成品种增加而导致个股品种不再稀缺。

　　二批发行价更高，制约未来想象空间。在第一批创业板股票平均发行市盈率高达57倍、上市后市盈率高达120倍的背景下，昨天发行的第二批8家公司股票的发行市盈率达到83.59倍，其中发行市盈率最高的金龙机电达到126.67倍，发行市盈率最低的中科电气也达到59.02倍。如此高市盈率的发行，明显透支了第二批8只股票上市后的涨升空间，首批上市的28只股票也因此失去了借题炒作的借口。

　　主板走势令创业板很尴尬。进入本周以来，A股主板市场多空拉锯非常激烈。先是周一股指的先抑后扬，收出带长下影线的大阳线，继而在周二、周三连续下跌，将周一的阳线基本吞掉。这种多空双方的激烈拉锯，实际上反映出市场比较矛盾的心态与特征。从目前上证综指的技术形态来看，目前是一典型的三角形整理形态，并已运行到末段位置，到底会演变成下降三角形还是上升三角形，仍需要成交量来确定；如果向上突破，就必须有较大成交量的配合，反之则可能形成向下突破。一旦主板向下突破确立，创业板股票的估值风险将更加明显，随时可能出现暴跌局面，因此有必要通过下跌来提前释放风险。

　　总体来看，周三创业板股票的下跌并非是偶然，而是基于上述三大因素的存在，所形成的必然结果。鉴于目前创业板股票整体估值过高的特点，建议投资者控制好仓位，尽量减少参与频率。(九鼎德盛首席分析师 肖玉航)