随着8月各项重要经济数据的出笼，坚持多头思路的基金终于云开见月。8月，除贸易量以外，各项数据均有所增长。超预期的经济数据使大盘9月强势特征得到延续，机构投资心态再次转趋积极。

　　8月数据超市场预期

　　8月经济数据普遍好于预期，尤其是房地产开工、信贷投放等关键数据的回升，明显提振市场信心。

　　8月份，房地产开发投资增长率从7月份的19.6%骤升至年同比34.6%，重新回到其在2007年和2008年上半年的增长区间。

　　野村证券中国区首席经济学家孙明春认为，房地产开发投资的骤增表明，由于开发商对经济和市场前景的信心增强，私人部门投资已经开始好转。如果增长得以持续，应该会有助于减少人们对公共投资拉动型复苏在私人部门投资没有出现好转的情况下或许无法持续的担忧。

　　巴克莱资本中国经济研究专家彭文生、常健表示，相比低于预期的7月份数据，8月份各项数据普遍强于预期(贸易量除外)，进一步反映出私人投资的增长和消费者支出的上升，表明主要活动指标增长的基础拓宽。巴克莱预计，中国经济第三季度GDP同比增长率将达到8.5%，第四季度有望增长至11%。同时，7、8月新增贷款的收紧大大限制了近期的过激投资行为。基准汇率直到2010年下半年才会增长。

　　海富通基金认为，8月宏观经济数据比较值得振奋，尤其是工业增加值的增速加快显示出经济复苏的活力。这使得“二次探底”的悲观预期明显减弱，市场情绪已有所反应。

　　经济复苏趋势利好股市

　　8月数据的超预期，消除了7月数据不利给市场带来的消极影响。机构预计，经济复苏趋势的确认，将给市场走势带来正面作用。

　　华安基金认为，在预期未来中国经济至少将恢复8%以上常态增长的前提判断下，按照ROE回到13%-15%左右、利润增速保持20%水平的大致估计，未来3-6个月，市场重新回到25倍动态PE 的估值中枢将是一个大概率事件。

　　上投摩根基金认为，8月房地产开工、信贷投放等关键数据的回升，对市场信心有较好的提振作用。而且，出于国庆维稳的需求，短期内出台利空政策的可能性很小。上周美国公布的就业数据、企业盈利均好于预期，纽约主要股指创下年内新高。海外市场的上涨对A股市场也形成了一定的支撑。但需要注意的是，8月的进出口数据弱于预期，显示出口的复苏尚待时日。经济复苏的大趋势不变，但过程仍可能较曲折。短期内市场可能在3000点上下整固，成交维持活跃。

　　大成基金分析，8月份的数据显示经济企稳回升趋势好于7月，短期会对股市形成一个良好支撑。不过，8月份数据的转好并不能据此判断9月份的数据会继续超预期，对于行情的持续性，需要不断观察高频的宏观数据和重要行业数据的表现。

　　周期性品种再受青睐

　　8月市场的大跌，使上轮涨幅巨大的资源、金融、地产等周期性品种调整剧烈，而医药、食品等传统防御型品种表现较好。进入9月以来，在市场反弹过程中，这两类板块均有不错的表现。分析认为，这在一定程度上说明了市场对未来行情的分歧。

　　在9月的投资策略上，华安基金提出了“短期偏重防御，中期回归周期”的行业配置。

　　华安认为，中期来看，随着经济回升趋势的进一步强化和股市自我修复的完成，房地产销量的再次放量、信贷投放的回升以及三季度业绩的陆续公布等等因素，都有可能成为推动市场重新上行的动力，此时，市场将再度把注意力从确定性和低估值转到业绩的弹性上来，周期性行业将重回市场主流，在这一过程中，行情热点很可能将继续沿着房地产投资和出口复苏这两条主线演变。

　　安信证券策略分析团队认为，流动性和盈利的共同推动将使A股在未来两个季度重拾升势，不过考虑到流动性的宽裕程度已经走过拐点，市场估值水平将难以回复到今年上半年的高点，盈利水平的变化将主导市场上行的最终高度。结合利润流向和变化趋势，建议重新关注周期性行业。

　　相比之下，农银汇理投资总监栾杰对消费更青睐有加。他认为，从拉动经济增长的三驾马车来看，确定性较高的是消费。看好的消费主要是内需，地产＋汽车，这两个行业涉及的上下游产业众多，能有效地拉动经济的增长。

　　银华基金投资管理部副总监陆文俊则认为，伴随着宏观经济从休克到基本复苏，资源价格和资产价格得到理性回归，股票市场上涨的第一阶段“估值修复阶段”基本完成。随着估值修复行情的结束，市场短期内难以再现上证综指2000点以下满地黄金的局面。因此，未来在行业和个股选择标准方面，将以成长性作为主要的选择标准，按照三条主线进行调整：“汽车＋消费＋低碳经济”是未来阶段投资的主要线索。

　　长城消费基金的基金经理杨军看好业绩增长比较确定且估值比较便宜的行业与股票。主要包括三类资产：一是未来业绩增长更具确定性的食品饮料、零售、信息技术等行业；二是长期成长空间较好且估值便宜的金融行业；三是目前估值便宜且在经济回暖中受益较大的采掘、钢铁等行业。

　　摩根士丹利领先优势基金经理项志群则认为，三四季度股市行情会出现分化，板块轮动可能会相对弱化，个股行情会加强。短期来看，市场风格或将出现转换，大盘蓝筹股溢价已经接近尾声，小盘股或将成为下一阶段的获得超额收益的投资目标。

　　景顺长城基金近日做的客户调查显示，超过九成的持有人希望能在震荡市中把握主题投资的机会。景顺长城认为，政府年初推出的4万亿经济刺激方案带来了一系列主题投资机会，能源基建类及相关行业成为最受惠刺激政策的热门行业。(王欣)