在上半年单边上涨中，基金并未跑赢大盘。如今市场出现剧烈震荡，基金能否书写赚钱神话？

　　接受本报记者采访的业内人士认为，在经历了8月份的暴跌之后，9月股市有望恢复性上涨，基金投资者应注意调整资产配置的结构并保持良好心态。

　　中报呈现三大特点

　　据天相投资的统计数据，473只基金上半年本期利润合计6424.76亿元，各类型基金均实现盈利。

　　特点一：盈利强劲但未跑赢大盘。

　　“基金上半年利润创了历史新高是由于股市行情非常好，基金规模较去年也有较大上升，偏股型基金上半年对市场判断比较准确，很快地提高了仓位。”天相基金分析师刘凯在接受本报记者采访时表示。

　　“基金上半年取得了比较好的收益，但是大部分还是没有战胜市场。因为在单边上扬的市场里，如果仓位没有加上去的话，基本上是斗不过市场的。”晨星(中国)研究员王蕊在接受本报记者电话采访时说。

　　特点二：周转率上升。

　　股票型基金上半年的周转率创下2007年以来的新高。好买基金研究中心统计数据显示，股票型基金2008年上半年和2007年上半年的周转率分别为1.25倍和2.04倍，而今年上半年周转率为2.14倍。

　　好买基金研究中心基金分析师曾令华在接受本报记者采访时称，统计数据显示，上半年以来股票型基金的周转率和业绩呈现出微弱负相关，导致基金的业绩分化。

　　特点三：管理费下降。

　　天相投资的报告称，今年上半年60家基金公司管理费收入合计125.78亿元，稍高于去年下半年的119.27亿元，但由于期初基金规模基数的巨大差异，管理费与去年同比减少62.27亿元。其中可比的58家基金公司中，只有信诚、浦银安盛、金鹰和金元比联4家管理费同比增加，其余的都在减少。

　　曾令华称，管理费占总收入的比例在一定程度上可以反映基金公司管理资产的效率，“这一比例会受到产品线的完整程度、基金运作业绩和新基金发行等方面的影响。”

　　上半年大部分基金管理费用占总收入的比重小于2%，但分化较大。管理费用占总体收入比重较小的公司的产品线主要是权益类基金，且旗下权益类基金的收益较好，而管理费用占总收入比重较大的公司主要是产品结构因素。

　　机构策略仍有分岐

　　中报数据显示，股票型基金、货币型基金和指数型基金的机构投资者的平均比重与去年底相比均在上升，配置型和债券型基金的机构投资者比重在下降。

　　据好买基金研究中心统计，货币型基金机构投资者的比重最高为43.36%，但比去年底只上升了0.34个百分点；股票型基金机构投资者比重是16.92%，比去年底的13.08%上升了近4个百分点；指数型基金机构投资者比重为22.70%，比去年年底的15.95%上升了约7个百分点；配置型基金机构投资者比重下降了约3个百分点到16.26%，债券型基金机构投资者比重从36.57%下降到34.67%。

　　刘凯称，上半年封闭式基金的机构投资者持有比例明显上升，从43.50%上升到49.19%，从十大持有人结构来看，保险公司仍是最大的机构投资者，上升到25.07%，社保基金则对封闭式基金进行了清仓，持有比例从2.67%降至0.12%。

　　曾令华告诉本报记者，“从近两年半的中报和年报来看，货币型基金的机构投资者比重基本保持稳定”。

　　王蕊指出，基金一季度的时候分歧比较大，二季度也还是有分歧，但在中报里对市场和经济复苏的预期却是一致比较看好。

　　有望恢复性上涨

　　“市场的反应和背后所依赖的基本面，有时会出现步调不一的情况，今年以来的上涨，市场是领先于基本面的，复苏滞后于市场，因为市场加上了预期的因素。”德圣基金研究中心首席分析师江赛春在接受本报记者电话采访时说，“三季度市场的表现可能会落后于经济本身，但根本上二者还是相关的。”

　　德圣基金研究中心认为，下半年基金的选择在策略配置上，偏股型基金依旧是组合的重点，已经配置好指数型基金的可继续持有，尚未配置的则不宜增持过快，行业配置型基金仍然是主动型基金的重点，投资者可适度关注新发基金。

　　对于基金投资者的策略，好买基金研究中心认为，经过前期大幅调整，9月份市场应有恢复性的上涨，股票型基金仍值得重点关注。

　　“投资者要注意资产配置，市场波动还是比较大，上半年上涨那么多，8月份单月就下跌20%多，建议选择稳健型的基金。”针对目前行情，王蕊给出这样的提醒和建议。

　　江赛春还提醒投资者要有良好的心态，“要让自己的投资决策有依据，还可以通过结构调整来相对地规避短期风险。” (王继高)