最近基金专户理财业务的消息颇多。36只专户“一对多”产品完成了在证监会的备案，有的甚至已经销售一空。不过一些细节显示，这一项新的业务仍未摆脱基金行业11年来最大的软肋，即严重依赖银行。

　　在这项新近发展起来的“私募”业务中，银行仍要求参与业绩报酬分成。对于在销售方面先天不足的基金来说，银行此举等于扼住了基金的咽喉。

　　根据报道，在首批备案的110只产品中，9月2日获得备案的只有36个，其余的产品，多半由于有银行参与业绩报酬分成的条款，被证监会打回修改。有的基金公司虽然批了，但由于银行反悔，不给业绩报酬就不代发，目前还处在无发行渠道的困境中。

　　业绩分成的激励方式在私募基金中使用多年。比如，你拿我的10亿元去投资，赚了1亿元，都算我的。赚了3亿元，超过1亿元的这2亿，你可以收20%的业绩报酬。这个激励的意思是，你投资业绩做得越好，拿钱越多。

　　银行只卖基金，不参与最有技术含量的投资增值服务，怎么要参与业绩分成呢？因为你想卖出去这些产品，只能找银行。

　　中国基金行业虽然管理资产规模数万亿，但是其中绝大部分是通过银行销售的。国内的基金公司一开始就不注重自己的销售网络，在个人高端客户的耕耘上，鲜有公司愿意投资。其原因不过因为这一方面见效慢，而走庞大的银行渠道，见效快。在这一点上，国内的基金公司奉行的都是短视的唯规模论。

　　在专户“一对多”业务上，更是如此。公募基金尚可以公开宣传，专户则不然。且专户一对多门槛是100万，很多基金公司设计产品的门槛可能是200万，300万。从投资心理讲，能拿出200万投资一个新生事物的，其可用的投资资金一般不会少于1000万，而有1000万可投资的人，绝大多数都是私人银行或者高端财富中心的客户。这类客户，对于银行客户经理的意见更为重视。

　　于是基金越发展，银行越大牌。销售费用越提越高，成本越来越大。

　　从投资者的角度看，银行销售基金，是导致很多投资者错买基金的主要原因之一。这种情况在2006年、2007年屡屡见诸报端，比如把股票基金卖给从来不知基金为何物的老太太等。基金不能卖给合适的人，与银行的这种粗放式销售有关。

　　在成熟的资本市场上，如共同基金发源地美国，大部分基金是通过券商和财务顾问，也就是经纪人销售出去的。在2007年，这两种渠道销售的基金占到了60%。以财务顾问为例，他们更多的是向客户负责，因此基金销售的准确性和适当性更好。

　　在英国，除了各种机构提供咨询外，独立的金融理财顾问(IFA)就占据了整个基金零售总额的50%。

　　中国基金业要发展，在其内部因素上，克服对银行的依赖和对规模的短视追求，可能是迫在眉睫的任务。(敏悟 北京 媒体从业者）