昨日，15家基金公司率先公布了2009年半年报，散户成为基金最大的持有人，整体持有比例超过90%，个人投资者成为基金公司的主要衣食父母。

　　-已公布半年报基金盈利千亿

　　2009年上半年，A股市场呈现出超预期的单边上涨行情。其中，沪深300指数涨幅高达74.2%，在此背景下，各类型基金净值快速反弹，均实现了盈利。其中，在公布半年报的公司中，偏股型基金占据了盈利的大部分，封闭式、股票型和混合型这三类基金上半年累计利润达909亿元，占全部基金盈利比例的95.78%。

　　回顾上半年市场，3月份以后，随着对经济复苏的预期逐渐明确，与经济相关性较高的金融、地产、煤炭等行业大幅上涨，而医药、基建、商业等传统意义上的稳定类行业表现较差，说明市场的风险偏好已经大幅提高。在这种背景下，机构的机会捕捉能力明显高于散户，从已披露半年报的基金持有人结构中可以发现，股票型、混合型基金的机构持有比例分别达到6.34%和7.47%，较2008年底显著提高。

　　-机构青睐偏股基金

　　如果从持有比例来判断机构对基金种类的喜好程度，则封闭式基金一直很受机构青睐。从已公布半年报的封闭式基金来看，保险公司持有封闭式基金的市值占比由2008年底的18.59%大幅增加至2009年6月底的24%，增幅达5.4个百分点。QFII也对封闭式基金进行了增持，截至报告期末，持有封基市值比例达3.28%。不过社保对封闭式基金却在今年上半年大幅减持，可能是风险较大的缘故。

　　-后市仍看两大主线

　　对于后市，基金普遍认为，国内经济复苏和通胀预期依然是两大投资主线。南方积极配置股票基金经理张慎平认为，下半年中国经济将逐步企稳，市场资金充裕，资产价格尤其是房价上涨压力较大。下半年房地产开工的恢复，将为中下游行业的供需带来实质性好转，市场将呈现震荡上行、行业轮动的特征。

　　不过，泰达荷银效率优选基金经理陈少平也提出自己的担忧：此轮经济的复苏主要靠政府投资、银行系统超常规放贷以及房地产的投资带动，随着国内经济的不断升温，经济是否有过热的风险？国内的宏观政策是否会发生变化？全球通货膨胀是否会很快到来？这些问题将是影响今年下半年，尤其是四季度资本市场的重要因素。(范辉)