国元证券日前发布报告认为，目前仍是政策调控周期的高峰期，即使不再加大货币政策以及房地产政策的调控力度，短时间内也不会出现政策转向。预期A股再度转强也需要较长的时间。

　　国元证券认为，目前A股下跌原因无非有三点。其一是政府的政策调控，特别是对地产的调控影响了市场；其次，货币政策“形不变而实变”；第三，国际市场的走软影响了国内市场的信心。

　　国元证券指出，在一个相对不是十分开放的市场环境中，政策是国内市场的核心，中央的政策在很大程度上决定了未来市场发展的方向。国元证券认为，本轮市场调整的因素中，政策调控影响无法回避。

　　目前政策调控的靴子是否已经基本落地？国元证券分析，目前通货膨胀预期没有消除，反而有进一步加剧的可能，在此背景下，货币政策在数量上放松的可能性不大；更可能的情况是，管理层会在货币政策上运用价格手段加强调控。

　　就房地产而言，目前房价依然坚挺，管理层新近出台的一系列政策的效果尚不明显，如果这个时候改变对房地产的调控政策，极有可能会成为加速房地产价格上涨的“催化剂”，一旦形成这种格局，再想控制房价将会更加艰难。

　　国元证券认为，目前深市成指在趋势上已经基本完成了强弱转换过程，而上证指数尚未完成这一转换。根据历史经验分析，转换过程完成以后，即使不进行空间上的调整，再度转强也需要较长的时间。国元证券判断，深市已经初步具备反弹的条件，但是反弹持续时间可能不会太长。记者 孙 闻