渣打银行6日发布《2010~2015中期汇市展望》显示，由于全球经济预期回稳和风险偏好改善，预计美元下滑走势将持续至2011年。而除日本外亚洲地区(AXJ)货币将呈现上攻趋势，特别是人民币可能再次“实质性脱钩”美元，恢复对美升势。

　　美元反弹支撑不足

　　2008年下半年到2009年一季度，在全球去杠杆化，投资者资金撤离以及避险资金向美国国债回流的影响下，美元持续走强。目前，由于预期经济增长乏力，特别是西方经济体经济自三季度开始疲弱，使投资者减少了高风险头寸配置；此外，世界几大央行所积极采取减息和其他量化宽松政策在2009年第四季度显出放缓迹象。以上两点将支撑美元在2010年上半年出现短暂反弹。

　　而美国超低利率措施和过渡宽松的货币政策即将带来负面效应。尤其是美财政赤字将显著攀升，据经合组织 (OECD)预测2010年和2011年美国财政赤字占GDP之比将达11.60%、10.40%。而且美联储主席伯南客在不久前的讲话中，也指明“政策退出”将十分小心。渣打预计美联储将依然维持目前超低的利率水平至2011年三季度，而在今年可能将推出更多的量化宽松措施来刺激经济复苏。

　　因此，2010年的基本情况可能是各大央行货币供给增速提高，美元将在2010年下半年恢复弱势。

　　欧元区喜忧参半

　　欧元雄风不再将是未来五年的趋势。从数据上来看，一面是消费者信心指数自2009年3月开始反弹。欧元区制造业和服务业采购经理人指数(PMI)分别从2009年11月的51.2和53.0升至12月的51.6和53.7，明显提震欧元区经济。低利率政策，通胀水平不断走低，以及扩张性财政政策起到了积极作用。渣打预计欧元区将在2010年恢复为正增长1.5%，并且2010年欧洲央行将维持1.00%的再融资利率水平

　　渣打报告指出：欧元区内的新兴经济体在2008-2009年经历的危机类似于1997-1998年的亚洲金融危机。加之当前众多的机构表示，当前欧元再次被高估达24.51%，因此欧元的回调过程将非常“吃力”。

　　AXJ货币上升期到来

　　未来五年，新兴市场地区的经济增长前景持续看好，将继续吸引更多资金流入，与发达经济体市场的情况形成鲜明对比。尤其是AXJ(除日本外亚洲地区)货币具有较稳固的长期基本面与较好的周期性因素，预计中期内AXJ货币将保持坚挺。本周二，除日本外亚洲股市涨幅高达70%，创出17个月新高，而韩国GDP增加3.2%，亚洲经济持续好转。渣打认为，尽管许多AXJ货币在2009年出现不同程度的上涨，但从基本面来看仍被低估。

　　在报告中，特别指出人民币在2010年存在上涨趋势。虽然，中国人民银行在本月6日的2010年度目标会议后重申将维持人民币汇率稳定。但渣打预计人民币可能于2010年二季度末与美元“脱钩”，但是却不会出现首次汇改后对美元的快速升值。

　　全球经济复苏将持续，中国的出口会继续改善，但西方经济体对中国出口商品的需求仍较疲弱，通胀问题将成为影响政策制定的因素，但当前还不存在引发市场慌乱的可能。因此，渣打预计人民币将逐渐恢复对美元升势。而其他亚洲货币，如新加坡元等贸易权重较高的货币可能对人民币升值出现巨大反应。

　　而市场预期AXJ国家央行由于经济的持续向好将采取 “退出”策略，可能使风险偏好的波动加剧，从而增加外汇市场的震荡。(王佳薇)