周线四连阴，市场担心经济会出现二次探底，离场的资金也在等待经济复苏更为明确再回流市场。针对看不清的经济和股市，在日前“建设银行·华夏基金2009年夏季投资交流会”上，安信证券首席经济学家高善文博士表示，经济在两三个季度内二次探底的可能性比较小，而目前市场估值在合理区间偏上端。

　　安信证券首席经济学家高善文就目前股市情况作出评价， “经过半个多月的下跌，市场已经很难说有非常明显的泡沫，但是，从长期来看，目前的市场点位和估值水平是处在一个合理的可以接受的估值区间偏上端的位置。”

　　高善文认为，在整个市场情绪比较乐观、经济恢复比较强劲、流动性正常的基础上，市场目前的估值水平是可以维持的，即使出现调整，调整的空间也不会太深。“市场在2500点以下从长期估值的角度看是有很明显的吸引力的。”高善文指出。

　　对于未来的股市走势，高善文表示，短期内谨慎看淡，中期看多。

　　但是，高善文进一步强调称，中期看多市场是建立在两大假设的基础上，一是资金的供求不会出现非常大的问题，二是宏观经济复苏的过程中没有出现非常大的负面冲击。而这些假设的条件在什么样的时点上被满足，还要边走边看。

　　流动性冲击很快可扭转

　　之所以短期看淡市场，高善文表示，主要是因为短期内流动性的供求平衡存在非常大的风险，这种风险很可能在短期内向不同的市场扩散。“未来一个季度，市场的流动性还将存在很多偏负面的不确定性，这些不确定性消除之前仍应很谨慎地看待市场的趋势。”高善文称。

　　不过，高善文认为，目前市场流动性受到的冲击应该是短期过渡性的，从中期来看，这种流动性供求平衡的问题有望在两个季度之内解决和扭转。

　　高善文判断称，未来两三个季度应该能够看到货币政策的逆转和信贷投放重新回到正常的轨道上。因为如果目前流动性方面的负面因素不减，不仅股市下跌，房地产市场也将再次陷入停滞状态，从而房地产的开工面积的恢复强度会比市场预期的要低，经济的可持续恢复增长就会出现非常大的疑问，而这种局面并不符合宏观政策的基本方面，也不符合目前宏观政策在措辞上的表述。

　　对于宏观经济形势，高善文表示，市场担心经济会出现二次探底，这种担心是合理的，不过从目前的情况来看，在两三个季度内经济二次探底的可能性比较小。

　　经济复苏看货币政策

　　高善文同时强调，如果未来三到五个月没有看到货币政策动态微调的废除或操作方向没有逆转过来，没有看到信贷增长回到一个正常的、比较积极的状态，那么，对经济复苏的趋势和市场中期的趋势会抱有疑问。(记者吴倩)