A股重回牛市轨道，新股民及新基民功不可没。

　　进入2009年以来，股指频创新高，引爆了新股民及新基民的开户热情，这种火爆的场面反过来又为股市增加了源源不断的后续力量。在持续低迷了一年多后，A股月新增开户数目前已重回160万户以上，接近2007年初的水平；基金新增开户数也再次接近30万户大关。

　　在7月20~24日这一周，A股新增开户数甚至超过56.69万户，创2008年2月以来的周开户数新高，基金新增开户数也创2008年2月下旬以来的最高水平。

　　《投资者报》数据研究部分析发现，A股及基金新增开户数与股指的涨跌有着密切的关系，相关性均超过70%。

　　周新增开户创18月新高

　　跟随股指的上扬和下跌步伐，2005年以来至今，A股新增开户数经历了从增到减的过程，目前正处于恢复性上升阶段。

　　《投资者报》数据研究部统计发现，自2005年1月有数据记录起，在2007年以前，A股月新增开户数都保持在百万户以下，最高不到60万户。2007年1月，新增开户数首次突破百万大关，并持续数月至2008年5月。期间，月新增开户数最高纪录为2007年5月的560万户，此后开始回落，于2009年1月下降至最低水平，为32.21万户。

　　2009年2月，月新增开户数再次回到百万以上，当月达152万户以上，与2007年初相当。2009年6月，达163.24万户，为2008年4月以来的最高水平。

　　我们注意到，6月A股新增账户数量环比增长了51.42%，且主要是机构(包括券商、基金、社保基金、QFII以及一般机构)新增开户数的大幅增加。

　　其中，尤以券商及一般机构开户数的大幅增加为主，券商新增开户数由5月的23户上升至1349户，一般机构由2193户增至8826户，分别增长5765.22%及302.46%。需提醒的是，6月机构新增开户数的暴增，与IPO重启不无关系。

　　个人投资者在A股的新增开户数从5月份不足108万户增加至6月份的162万户以上。但自股指从最低点反弹以来，新增开户数仍在多个月出现环比下降，这与上轮牛市初期十分相似。

　　从周数据来看，进入6月下旬以来，A股开户的势头更显强劲。2008年以来，每周新增开户数由70万户逐渐减少至2008年底的8.44万户。

　　2009年以来，周新增开户数再次增加，7月20~24日一周，新增开户数达56.69万户，为2008年2月以来的最高水平，环比增长超过17%。从年后数据来看，周新增开户数普遍环比上升。

　　新增开户与股指相关85%

　　新增账户的增加无疑会为市场提供新鲜的“血液”——资金，同时，这也反映了投资者对股市的良好预期。《投资者报》数据研究部通过对新增开户数与股指走势的分析，进一步发现二者关系密切。

　　经过对2005年以来的每月新增A股开户数及上证指数点位研究后，我们发现月度A股新增开户数与上证指数走势相关性达到85%。

　　从二者的走势可以看到，2007年牛市时期，A股新增开户数较股指先进入顶部：2007年5月，新增A股开户数刷新最高纪录，5个月后，上证指数创出最高点6124点。2007年7月，新增A股开户数回落至一个阶段低点后有所回升，而上证指数于同年11月大跌18.19%后有所反弹。

　　虽然在下跌过程中新增开户数提前反映股指的走势，但新增开户数下降的阶段，较股指下跌的阶段要长。与股指相比，新增A股开户数比股指先进入下降阶段，但较晚到达底部。

　　数据显示，新增A股开户数于今年1月份才达到底部，当然这与春节因素也有一定关系。但这意味着，在通常情况下，若A股新增开户数上升，股指后期仍有上涨的空间，但却难以提前预示股指到达底部。

　　这在一定程度上反映，上涨阶段，新资金的进入直接推高了股指。而在大跌后的反弹初期，投资者显得相对谨慎。

　　因此，在股指跌至最低点后的一段时间内，新增开户数仍有所反复甚至减少，导致与股指涨跌之间的背离。

　　我们注意到，包括券商、基金、社保基金、QFII以及一般机构在内的所有机构投资者新增的A股开户数与股指走势的关系更为密切，二者相关性达到88%，从走势上来看也相对更为吻合。

　　但不管在上涨阶段还是下跌时期，机构新增A股开户数较上证指数的走势相对滞后。在2007年10月股指达到历史高位1个月后，机构新增开户数才到达最高点，彰显机构投资者未能踏准牛市顶部的步伐。而在股指跌至最低点后3个月，机构新增开户数才下降至底部。

　　若从2008年以来的周数据看，新增A股开户数与股指走势的相关性有所下降，但仍达到70%。

　　此外，我们发现，新增A股开户数的变化较股指的变化更为剧烈，升降幅度更大。上证指数自上轮牛市高点跌至底部，跌幅在70%左右，而新增A股开户数自最高点下降至最低点，降幅超过90%。截至6月底，上证指数较最低点反弹幅度不到80%，年后上涨幅度不足50%。而新增A股账户数较1月的低点上升超过400%，其中，个人新增A股开户数占比达到99.71%，增幅达到405.06%。

　　新基金户与股指相关超70%

　　除了A股新增开户数外，新增基金账户也为基金带来了不少“子弹”，从而间接对股市产生影响。因此，新增基金账户与股指走势也有着较为密切的关系。

　　月度基金新增开户数与上证指数走势的相关性超过七成，达到70.5%。我们发现，个人新增基金开户数与股指的走势关系更为密切，而机构新增基金开户数与上证指数的相关性很小，几乎可以忽略不计。

　　新增基金开户数与上证指数走势之间表现出与前面相同的特征：新增基金开户数较上证指数提前两个月达到顶部，而当上证指数于2008年10月跌至底部3个月后，基金新增开户数才降至最低。

　　从周数据来看，新增基金开户数与股指走势的相关性较月度数据有所提高，达到75%。（分析员 黄凤清）