渣打银行昨日发布的《第三季度全球市场展望》显示，全球股票估值仅在2至3个月内便从低点迅速攀升至中部，因此近期价格仍存在下行风险。渣打中国投资总监梁大伟表示，建议客户3个月内减持股票，但未来12个月内，其对股票持中性观点。

　　梁大伟认为，从各个角度来看，本轮全球股市反弹都是典型的衰退造成的熊市中的反弹。回溯过去100年的历史，衰退造成的熊市通常会在经济衰退终止前3个半月结束。他预计美国经济会在今年三季度或四季度触底，全球经济衰退也差不多会在那时终止。因此，股市和其它风险资产自3月以来的反弹与历史“剧本”基本相符。

　　但他提醒，近期须提防预期增长的不可持续性。风险资产市场——从股票、公司债券到石油——均从周期性低点显著回升。同时，风险也随着价格的上涨而攀升。在各指数近期的最高点，标准普尔500指数上涨了40%；道琼斯欧元斯托克50指数上升了40%；MSCI新兴市场指数上涨了77%；MSCI亚太指数上升了67%；印度Sensex指数狂飙90%；CRB商品指数上升了33%；WTI原油期货价格攀升了126%，而实体经济远远跟不上金融市场的反弹。

　　他认为，全球股市面临技术性超买，应警惕近期可能出现的价格调整。市场技术指标显示，买方市场正在萎缩。市场动能显露出不足迹象，超买信号和价格在重要阻力位附近徘徊——例如，许多市场正徘徊于自2007年下半年顶点至底部跌幅回涨38.2%的位置。从基本面来看，市盈率和市净率估值已经在2至3个月内从周期早期的位置攀升至周期中期。而这一切都发生得太过迅猛。梁大伟指出，经济意外指数现正处于极易引发失望情绪的高点。收益预期在最近数月内急剧上涨，很有可能引发失望情绪。不过，由于市场流动性依然泛滥，他建议以3个月为期限减持股票，以12个月为期限则对股票持中性观点。(张若斌)