“卖空地产肯定赚钱，可现在是一券难求啊。”某私募公司老总感叹道，“融资融券空间太小，我们已把精力转向股指期货了。”

　　两周以来，地产股在严厉调控政策接连打压下连续走低，保利地产、招商地产、万科A等跌幅颇大。一直萧瑟的融券业务则在股市暴跌中显现出活跃迹象，招商地产更是遭遇某机构“落井下石”。交易所数据显示，某机构20日融券抛空招商地产股票多达71400股，招商地产当日跌幅接近6%。如果该客户当日没有偿还股票的话，那无疑是获利颇丰。

　　从融资融券标的名单来看，地产股占了较大比例，如沪市的保利地产、金地集团，深市的万科A、招商地产、华侨城A、金融街等。“中央调控地产的政策一出台，市场就集体看空地产股，如果向券商融券卖出，盈利机会将非常大。”上述私募人士说，“但问题是从券商那里基本上融不到票。”

　　他介绍，融券本质其实是券商和投资者的对赌。当券商和投资者对某只股票的看法产生分歧的时候，融券就有可能发生。但如果券商和投资者一致看空某只股票，由于融券交易的股票只能是券商自营持有的标的证券，因此如果客户融券放空股票获利，并推动股价下跌的话，那券商自营的市值必然遭受损失，券商与其融券给客户抛售获利，不如自营盘卖出更好。

　　相比地产股的一券难求，卖空金融股相对更容易一些，中国平安、招商银行等成为融券业务中的焦点。交易所数据显示，某投资者20日融券卖出40万股招商银行，当天偿还了39.99万股。不过当天招商银行波动并不大，以14.68元开盘，最终收于14.48元，全天下跌1.43%，振幅为4%。

　　“金融股目前估值较低，机构资金比较认可，但由于受累于地产调控，股价也是一路下跌。在这种矛盾状态下，融券卖空金融股自然就比较活跃了。”上述私募人士说。

　　“融资融券刚启动时，我们尝试性地参与了几次，规模都不大。作为私募我们并不缺钱，因此融资需求不大，更想做的是融券。可在现在的试点期，真正看空的券又融不到。”他说，“正好股指期货也开闸了，作为擅长趋势性投资的机构，这个工具更适合我们，因此就转战市场了。”

　　对此，有券商人士表示，股指期货的大门已于近期向券商开启，这有望改变“卖空一券难求”的现状。“利用股指期货做套期保值，有助于对冲持有证券的下跌，未来券商融券规模也会放大，融券的品种数量也会增多，融券供需矛盾有望得到缓解。”（记者 丁冰 ）