历经近4年的筹备，备受关注的股指期货今天终将破茧而出。首批四个沪深300股票指数期货合约将于今天上市交易。至此，A股市场单边市就此终结，股指期货新时代大幕拉开。

　　昨天，中金所发布的《关于沪深300股指期货合约挂盘基准价的通知》明确，沪深300股指期货IF1005、IF1006、IF1009、IF1012合约的挂盘基准价为3399点。

　　根据《关于沪深300股指期货合约上市交易有关事项的通知》，沪深300股指期货合约的交易保证金，5月、6月合约暂定为合约价值的15%，9月、12月合约暂定为合约价值的18%；上市当日涨跌停板幅度，5月、6月合约为挂盘基准价的±10%，9月、12月合约为挂盘基准价的±20%。

　　沪深300股指期货合约交易手续费暂定为成交金额的万分之零点五，交割手续费标准为交割金额的万分之一；每个交易日结束后，交易所发布单边持仓达到1万手以上和当月(5月)合约前20名结算会员的成交量、持仓量。

　　期货公司普遍表示，要强化投资者的引导和风险提示，严把开户关。在保证金方面，期货公司在交易所的基础上略有提高，近月合约(5月、6月)的保证金在16%-20%之间，远月合约(9月、12月)的保证金在20%-25%之间。另外，在交易、风控、结算、IT和财务各方面做好最后的准备，确保上市交易当天顺畅。

　　截至14日，股指期货开户数量已接近8000户。业内人士表示，可以满足今天上市交易的流动性。据了解，近日股指期货开户数量骤增，目前日均增量已达到1000户左右。

　　据悉，基金参与股指期货的相关政策已基本修改完毕，将于近期出台。券商、QFII等参与股指期货的政策规定也将陆续出台。

　　今年1月8日，证监会宣布，国务院原则同意推出股指期货交易。4月8日，股指期货正式启动。目前，中金所已顺利完成技术系统上线切换和各项测试演练，上市前的各项工作开局进展顺利，准备基本就绪。

　　股指期货上市　首日三大悬念

　　悬念一

　　-会不会被“爆炒”？

　　在以往的期货品种交易中，“开门红”在商品期货交易中是常态。远的有2006年1月9日，中国首个贵金属期货品种黄金期货首日交易异常活跃，盘中一度触及涨停，终盘以6.34%涨幅报收；近的有钢材期货、早籼稻期货、聚氯乙烯期货均以不同程度涨幅实现了“开门红”。对此，国泰君安期货有限公司研究所所长张智勇接受记者采访时说：“周四大盘指数尾盘收低，与挂牌基准价相比，周五收涨的可能性比较大。由于周五是股指期货上市交易的第一天，很多投资者会去抢第一单，很可能直接挂出涨停板来。”

　　A股投资者有炒新的习惯，股指期货首日是否会像创业板一样遭到“爆炒”呢？对此张智勇表示，与创业板不同，股指期货有做空机制，一旦遭到爆炒，套利空间就会比较大，套利资金会把价格拉回来。因此股指期货主力合约上市首日被爆炒的可能性不大。

　　悬念二

　　-交投够活跃吗？

　　截至14日，股指期货开户数量已接近8000户。股指期货上市初期，保证金水平也比较高，这是否影响首日交投的活跃度？

　　对此，张智勇认为，目前，基金还无法参与，阳光私募也不会大规模进来，对于商品期货和证券市场的一些大客户来说，股指期货还是一个新事物，出于控制风险的考虑，刚开始不可能以较大的资金比重来参与，因此股指期货上市首日交投不会太活跃。

　　总体上，随着大机构的入场和对股指期货逐渐熟悉，股指期货的成交额会慢慢上升。

　　悬念三

　　-怎样影响大盘？

　　股指期货推出前这两天，像中石油等大盘股已经有所表现，那么股指期货推出是否会助大盘一臂之力，完成风格转换呢？

　　谈到股指期货对现货市场的影响，张智勇认为，股指期货推出首日，会对沪深300中一些权重比较大的股票有较大的影响。从最近几天的走势可以看出，周二小盘股出现了比较大的回落，最近两天中石油等资源类股票已经有所表现，“进二退一”，重心正在不断上移，而股指期货上市首日可能出现上涨，这可能进一步推高这些大盘股。

　　但对于股指期货推出是否能助推大盘完成风格转换，张智勇表示，难度比较大，换句话说，“大盘股的上涨是钱堆出来的”，目前流动性正在收紧，房地产行业也在调控当中，市场整体持谨慎态度，因此完成风格转换的难度比较大。

　　新手上路

　　-尽量不要隔夜持仓

　　国泰君安股指期货研究中心认为，4、5月份的时间段内，由于国内宏观经济不断走好的概率较大，预计沪深300指数运行方向仍以震荡上行为主，但考虑到政策收紧预期和国家调控的节奏，指数上涨过程中将会有较为频繁的回调确认。“我们对A股走势的基本判断是趋势向上，所以在交易策略上以逢低做多为主，做空为辅。”

　　值得一提的是，由于期指推出之初运行未稳，建议上市交易首日尽量不要隔夜持仓。如果要参与，建议持有近月多头，多头成本尽量保持在3370点以下，且仓位和杠杆要远低于日内交易水平。

　　-注意及时止损

　　国泰君安股指期货研究中心提醒，股指期货涨跌停板幅度远大于一般期货品种，参与股指期货交易的持仓和杠杆水平应降低至一般商品期货的一半左右。如果出现市场单边异动，请注意及时止损。在使用保证金交易杠杆衍生品的时候，应以服从市场为先，价值投资为后。(吴琳琳)