从3月22日至3月26日，上证指数从3074点微跌至3059点。在大盘维持震荡的情况下，本周创业板整体继续保持强势逆市上扬。3月25日，创业板上演了与主板冰火两重天的走势，但在监管层对风险进行提示之后，本周五创业板急转直下，除4只新股外，仅5只股票收红。

　　业内人士认为，创业板整体走高受益于年报高送转预期、资金面紧张以及战略性新兴产业个股存在巨大成长机会等因素刺激，但由于市场估值泡沫已日趋严重，特别是在深交所提出应全面理性看待高送转现象后，应注意短期股价回调的风险。

　　创业板大幅跑赢主板

　　截至3月26日，上证指数从周初的3074点微跌至3059点，跌幅为0.48%。与主板低迷形成鲜明对比的是创业板的疯狂表现。根据天相投顾数据显示，截至3月25日，天相创业板指数本年度累计涨幅已经达到13%，绝对收益远远跑过同期上证指数20个百分点。

　　经过前期疯狂炒作后，本周新老个股继续出现不同程度的上涨，继总市值表现近五周连续跑赢沪深股指后，本周创业板继续全线飘红。其中，神州泰岳上涨27.8%，同花顺上涨12.4%，爱尔眼科上涨11.38%，东方财富上涨10.15%，世纪鼎利上涨9.98%。到目前为止，创业板已出现神州泰岳、世纪鼎利、万邦达、红日药业等四只百元股，神州泰岳甚至已经超越贵州茅台成为两市第一高价股。

　　3月25日，在大盘回调的情况下，当天八个解禁的创业板个股并未出现动荡，反而整体大幅收高，平均涨幅高达3.38%。

　　与此同时，板块走强带动了新股上市后的表现。在3月26日首日上市的四只个股中，N三川首日涨幅达到76.53%，N海兰信达到76.10%，N天龙达到36.74%，N金刚石达到36.40%，首日平均涨幅为56.44%。

　　天相投顾分析师仇彦英认为，新股上市首日涨幅继续扩大，主要是受益于近期创业板整体走强的市场氛围。同时，在创业板连续上涨的背景下，相对估值占优势也增强了新股对于投资者的吸引力。

　　高送转提升整体预期

　　业内人士认为，创业板的整体走高受益于年报高送转预期、资金面紧张以及战略性新兴产业个股存在巨大成长机会等因素刺激。

　　创业板成为高送转比例最高的板块，成为年报行情炒作的焦点。根据创业板公司已公布的年报显示，上周已经公布分红方案的18家创业板中，9家公司的分红方案超过每10股转增10股。在26日公布的三家公司中，新宁物流分配预案为每10股派1.5元，梅泰诺每10股派1元，亿纬锂能10转增5派1.5元。齐鲁证券分析师尤文静表示，虽然在相关公司推出高送转分配方案的同时，市场的追捧效应已经大大减弱，但是未来仍有炒作的可能。

　　从目前创业板上市公司的行业分布来看，大部分为高新科技、生物医药、新能源、新材料、节能环保、现代服务业、文化传媒领域的企业等战略性新兴行业，符合国家调整经济结构的政策，成为市场追捧的主题投资。从个股走势来看，一些成长能力强、业绩优良的创业板公司估值水平继续提升，而且，行业发展前景好、经营模式独特的个股也受到投资者全面关注。

　　此外，由于受上调存款准备金率等传言影响，大盘指标股缺乏足够资金启动，“二八”风格转换迟迟未能启动，部分机构开始转战小盘的创业板，无形中助推股价。如两市一哥神州泰岳公布的年报就显示，2009年底累计共有易方达、嘉实等多家机构进驻。爱尔眼科甚至出现了阳光私募的身影，年报显示，华润深国投信托有限公司——明达3期、明达2期、明达证券投资集合资金信托分别持有44.6万股、23.16万股和23.06万股。

　　深交所提示创业板风险

　　针对蔓延创业板市场的高转送、高转增现象， 3月25日下午，深交所投资者教育中心发布了“全面理性看待高送转现象，规避题材股风险”的文章，提醒投资者认清高送转本质，客观看待上市公司业绩增长，理性作出投资判断。26日，创业板急转直下，除了四只新股外的创业板62只股票，仅有南风股份、爱尔眼科、新宙邦、亿纬锂能和福瑞股份5只股票收红。

　　深交所提醒投资者，企业之所以能够高送转，往往是因为其高溢价发行积累了丰厚的资本公积金，高转送不会改变其基本面；对上市公司业绩增长，不仅要看同比，更要看环比，全面分析数据，才不会被鲜亮的同比数据所迷惑。此外，少数上市公司的超常增长，并不意味着同一板块或同一概念的其他公司同样如此增长，投资者若不关注上市公司的具体情况，盲目跟风买入，将面临较大的投资风险。

　　数据显示，截至3月25日,深市中小板平均市盈率为46倍,创业板平均市盈率为87倍,均高于深市平均39倍的市盈率。

　　目前大多数创业板个股的股价已经透支了未来2-3年的业绩，造成创业板市场行情如此火爆的原因在于目前整个主板市场无法形成有效的热点，加之创业板“高送转”频出，成为这轮“声势浩大”的创业板行情的导火索。大同证券分析师张宏斌认为，除了少数仍处于高成长阶段的品种，大多数创业板上市公司的发展速度已有趋缓的迹象，未来每年能保持30%以上的增长已属不易，这种成长速度显然无法支持目前近一百倍的市盈率水平，从这个角度说，创业板多数个股泡沫破灭只是时间问题。

　　“创业板目前整体估值偏高，没看到里面有特别多的企业真正能实现低成本快速扩张，或者能创造自己有定价权的新兴市场。”美联融通资产管理有限公司首席投资官李安渝也认为，如果创业板的企业不能以低成本快速扩张的话，企业最终的估值要回归到传统行业的估值上。

　　值得投资者注意的是，25日天龙光电、阳普医疗、宝通带业、金龙机电、同花顺、钢研高纳、中科电气以及超图软件等8只个股累计涉及4298万首发机构配售股解禁。张宏斌认为，这可能成为市场“由牛转熊”的时间窗口。鉴于目前参与配售的机构获利比较丰厚，其中同花顺以及超图软件的获利水平均在70%以上，第二波解禁潮对创业板市场继续上行的压力较大。(记者 徐畅)