新股“破发潮”出现后，多数机构参与“打新”的热情陡降，这使得中国一重网下配售比例急剧攀升到26.17%。然而，与此同时，仍有个别债券型基金，依然斥巨资“押宝”中国一重，并直接导致其持股量被动超标。

　　超配股票措手不及

　　今年以来，基金参与大盘股的热情一直在走低，自中国西电上市首日破发之后，机构更是对大盘股提高了警惕。预计网下配售10亿股，占此次发行50%的大盘股中国一重，就受到了机构的冷遇，最后报价达到5.70元/股发行价格的对象仅有49个。

　　由于网下参与机构有限，中签率急剧放大，中国一重网下配售比例高达26.17%，这是新股发行史上继中国国航之后配售比例最高的新股。

　　这一超预期的情况让不少参与配售的债券基金措手不及，个别债券基金严重超配中国一重。其中，凭借旗下两只债券型基金高达3亿股和2.9亿股的申购量，工银瑞信成为持有中国一重最大的债基，工银瑞信信用添利、工银瑞信增强收益分别获配7852万股和7590万股中国一重。

　　持股量超过限定

　　四季报显示，截至去年末，工银瑞信信用添利和工银瑞信增强收益的资产净值分别为32.69亿元与44.92亿元,若按此计算，中国一重占比已达13.69%和9.63%。

　　“考虑到年初净赎回的可能性较大，这两只基金尤其第一只债券基金很有可能过了‘双十’的限定。”业内人士指出，即使对于股票型基金，对单只股票的持股超过10%都属异常行为，何况对于债券型基金。

　　而且，去年四季报还显示，上述两只债券基金的股票类资产占比分别为9.81%和10.51%，如果这两只基金今年以来没有大幅净申购，也没有减仓的话，还会触及“股票等权益类资产总比例超过20%”的契约红线。

　　或将面临赎回风险

　　这还仅仅只是开始。如今，新股的高破发性已经成为了“超标”债基最大的梦魇。

　　自从中国西电奏响了今年的“破发”序曲之后，新股破发接二连三。如果中国一重出现破发的话，对于持有锁定期长达3个月配售股的债券基金将是不可忽视的风险隐患。

　　“中国一重一旦破发，这些超配中国一重的债券型基金的净值必然将受到大幅影响。虽然债券基金持有的新股需要受三个月限售期的约束，但是债基持有人并没有限售期。而债券基金又有很大一部分都是机构持有者，一旦赎回，都是巨量赎回。”业内人士指出，一些机构已经在考量这些债券型基金面临的风险。

　　如果所预计的大量赎回真的发生，那么，债券基金在应付可能的巨额赎回时，还需要通过卖出现在持有的债券救急，这不仅会给债市带来压力，同时又将导致中国一重在这些债券基金的投资组合中占比更高。

　　今天，中国一重将上市，何去何从，谜底很快就会揭晓。(王琛琛 )