11月25日发生的迪拜债务危机震惊全球，国际股市纷纷回档修正，资金纷纷由股市转进安全性高的公债市场，美元汇价转贬为升，能源商品价格一度出现重挫。作为新兴市场的一环，国内A股在11月26日和27日也遭遇巨幅调整。

　　在没有预兆的情况下发生的调整，令所有股民包括机构投资者措手不及。但在接下来三个交易日的回补让没有及时减仓的机构稍许松了一口气。而私募基金则相对表现得更为谨慎并适度减仓。

　　回补和余震

　　受到迪拜债务危机的影响，上证指数在11月26日和27日两日分别大跌3.62%和2.36%。令A股投资者感到阵阵寒意。

　　11月30日开始，沪深两市在波动中连续三日红盘收市，沪指一度回到3278高点。两市个股也是涨多跌少。尤其是12月1日，大盘反转，沪市863家上涨，38家下跌，深市830家上涨，39家下跌。

　　在三日上涨的过程中，消费相关的行业仍然表现不俗。其中，12月1日领涨的环保行业涨幅5.11%，造纸行业整体涨幅5.09%，家具、纺织机械涨幅均超过4%。

　　但在12月3日，沪深两市又一次开始回调，让投资者神经再度绷紧。当天两市基本维持低位震荡走势，沪指盘中短暂翻红，沪市收小阴线；当日量能萎缩，沪市成交不足2000亿元。权重板块领跌，有色金属、房地产业砸盘；创业板27只个股上涨，其中6只涨停。

　　近一周的市场表现证明，周边市场对国内A股的负面影响仍然存在，迪拜余震未息。

　　公募：市场在借机调整

　　“迪拜和中国有啥关系啊？”12月1日，上海一家合资基金公司投资总监对理财周报记者说。在他看来，国内投资者对此有些过分恐慌。“调整的原因是前期一直在上涨，迪拜只是给了市场一个由头。”

　　据这位投资总监透露，在这两天的调整中，他们不仅借机加仓，而且进行了一些结构调整。更多地配置了低碳、消费和金融。“虽然很多人不看好金融，但是确实是便宜了。”他对金融股如此解读。

　　华富研究部副总监陈茹则认为，技术性回调和迪拜事件共振，引发近期市场出现下跌。

　　“这次下跌是对前期市场涨幅过快的一种修正，市场将经历一段时间的震荡调整期。”陈茹对记者说，“迪拜事件将不会对金融市场引发系统性风险。首先，迪拜世界的债务问题不会导致阿联酋的主权债务危机。第二，欧美大型银行对于迪拜世界的敞口风险有限。第三，各国央行密切关注市场的反应和动态，如果一旦对市场的影响较大的话，包括美联储在内的央行将迅速采取救助行动。因此，迪拜事件是“余震”，不会对整个市场造成系统性危机。”

　　但是，陈茹认为市场的调整可能引发市场风格切换。“从以往的经验看，大的回调后，常会伴随着风格的转换，我们预计行业从消费成长类会转向以地产、金融、钢铁、煤炭、有色、化工为代表的传统周期类行业，风格从小盘转向大盘。”

　　上投摩根对迪拜事件发生后的后市展望则是，持续关注迪拜债务重组的进展，年底的调整有助于释放一些风险，并提供逢低买入的机会，短期风险事件并未能改变基本面逐步改善的趋势。

　　“在这一轮调整后，投资者将可能更注重基本面因素，亦更看好主权国家的还债能力。新兴市场中经济增长相对较高，外汇储备充足，债务压力不大，且资产价格合理的国家仍将受到投资者青睐。”上投摩根基金表示。私募：尚需观察，适度减仓

　　相较而言，做绝对收益的私募基金在目前的时间节点上显得更为谨慎。

　　“我劝大家还是减减仓，观察一下再说。”上海的一家私募老总对理财周报记者称。发生迪拜事件之后，他们立即进行了仓位调整。

　　“迪拜事件会怎么样发展下去，目前还很难说，要走一步看一步。”上海鑫狮资产总裁迈克吴对迪拜事件也表示了谨慎的态度。“A股这几天一直在大震荡，可能最近一段时间还会有大的波动。对于是否要调整投资策略，目前还不能确定，到中央经济工作会召开以后，我们会做一个调整。”

　　深圳合赢投资总经理曾昭雄则认为，迪拜事件是金融危机的余波。如果不救的话，可能还是会有一些问题，会影响新兴市场国家的一些债券，会带来一系列冲击。他认为在经济复苏的过程中，高负债、高杠杆的国家或公司还是会有一些风险。

　　不过，虽然绝大多数私募对这次的急速调整表示了谨慎，并适度减仓。但第三方机构调研指出，因私募全年表现不均，在年底为冲出面值出现了一些操作分化。

　　好买基金研究中心注意到，在上半年已取得较好业绩的私募开始向“低风险、低收益”漂移。而向“高风险、高收益”漂移的多是上半年业绩平淡、净值正处于0.9元至1.2元的“近面值”基金。

　　“前一类基金充分抓住了上半年的牛市行情，下半年以稳和守为主，从容布局明年行情；而第二类由于未能完全利用上半年的单边上涨，所以只能在跌宕起伏的下半年行情中把握机会。”好买基金研究中心相关人士说。(作者：王小静)