临近年末，股指期货推出预期再度升温，相关概念股日前均出现不小的涨幅。然而，对股指期货的推出，业内仍有不少分歧。究竟什么时间最适合股指期货推出，股指期货的推出对A股市场是福还是祸，是个悬念

　　条件不齐

　　日前，上海交易所研究中心总经理胡汝银表示，股指期货推出时机已经成熟。同时，11月26日，全国正常经营的164家期货公司全部完成上线统一开户系统，也为股指期货的推出创造了条件。受此消息刺激，沉寂许久的股指期货概念股纷纷铆足势头上涨。

　　然而，被誉为股指期货推出“必要条件”的融资融券，一天没有正式开闸，股指期货的推出时间表就一天无法有定论。

　　一位券商人士告诉记者，“股指期货的推出必须先要引进市场做空机制，毫无疑问融资融券应该先于股指期货推出。目前证券公司关于融资融券业务的准备工作基本到位，如果顺利的话，明年第一季度管理层可能推出融资融券，因此，股指期货最快也要等到明年下半年推出。”

　　同时，中原证券分析师张刚在接受记者采访时指出，股指期货的适时推出还需要一个条件便是大盘蓝筹股的全流通。“目前我国股市大盘股全流通仅做到60%，如果全流通尚未到位便引入股指期货，很可能使投机炒作大幅影响股指稳定，而市场蓝筹股100%全流通至少要等到2010年后。”

　　对于市场盛传的股指期货推出“点位说”，张刚认为并没有这个必要。“股指期货的推出并不是‘救市’，而是作为一种创新产品的尝试。这与大盘是否下破3000点还是上攻4000点的关系不大。”

　　降低波动

　　近日来，上上下下的股指让投资者的情绪也相当不稳定，这其中“赚一票立马走人”的投机行为起了推波助澜的作用。业内人士认为，股指期货的推出，可以使得国内证券市场的高周转率下降，从而减少股市短期内因风险事件产生巨大波动。

　　联合证券分析师张黎指出，在目前缺乏风险对冲工具的背景下，当预期到短期内股指存在下跌风险，机构投资者只能通过卖出股票来避险，然后等短期下跌风险过后再重新购回股票。但如果市场上存在股指期货工具，机构投资者就可以通过卖空股指期货来实现风险对冲，无须针对短期风险事件进行调仓操作，从而降低股市周转率，抑制股指短期剧烈波动。

　　然而，股市周转率随着股指期货的推出下降，同样也会让投资者的热情削弱不少。张黎认为，“股指期货在价格发现功能下的套利行为将会降低股指波动，而股指波动率的减少会降低投资者交易热情。但股指期货的推出同时也会对现货市场周转率带来一些正面的影响，比如增加套利交易需求、吸引低风险偏好投资者入场等。”

　　究竟市场周转率下降对A股市场影响是福大还是祸大，一位基金投资者表示，“目前并不好估计，这也是一项创新产品的风险所在。”

　　股民冷对

　　中国金融期货交易所总经理朱玉辰曾指出，投资者参与股指期货交易必须满足三个条件，即：“有资金、有知识、有经验。”然而，目前大部分散户对于股指期货的仿真交易经验甚少，同时50万元的资金门槛也将95%的股民拒之门外。

　　资深股民王玉琨向记者表示，自己不会参与股指期货交易。“股指期货是个拥有十几倍杠杆率，并且输多赢少的游戏。国外期货市场实例表明，股指期货的保值比例一般都低得可怜，绝大多数人都是在投机，很多投资者很可能瞬间赔得血本无归。因此，普通散户还是少接触为妙。”

　　当然，股指期货的出现还是会为A股市场带来一定的交易机会。其中，券商股便是最大的受益者。中金公司分析师王松柏认为，融资融券和股指期货一旦推出对券商业绩短期放大比例将超过20%，长期放大比例有望达到35%以上。然而，一般概念股都会遭遇“见光死”，因此在融资融券和股指期货正式推出前布局，是不少股民明智的选择。(本报记者　赵怡雯)