昨日是创业板“满月”日子，个股涨跌互现，华谊兄弟领涨，涨幅达到5.03%。在上市一个月的过程中，创业板首日爆炒、价值回归、强势反弹，高风险的特点尽显无遗，万众瞩目之下，创业板的未来将如何演绎、投资者又会作何操作

　　一月连续疯涨

　　业内人士认为，创业板28只新股上市一月的表现出人意料。

　　财汇数据统计显示，上市一月以来，28只个股中有17只股票的涨幅超过100%，其中，吉峰农机以310%的涨幅成为创业板第一牛股。而此前被市场看好的华谊兄弟表现则差强人意，涨幅为96%。截至上周，28只股票的总市值增加到1438.69亿元，较前周增加45.27亿元。此前，多数机构认为创业板将会在很长时间内处于价值回归的趋势中，但这四周的交易中，除了第一周出现价值回归的走势之外，最近3周接连上涨，上周的表现更是远好于主板市场。显然，游资的炒作力度超出了机构的估计。

　　随着首日爆炒热潮的减退，创业板的成交情况已经趋于稳定。除第一周外，成交额分别为143.96亿元、196.36亿元、201.66亿元。

　　不过，随着市值增加，创业板估值水平也水涨船高。据了解，按照11月27日收盘价和2008 年业绩计算，28只股票的加权平均静态市盈率为114.79倍，已经升至上市以来最高水平。估值风险从开板以来就与创业板如影随形，经历市场一个月的耳提面命，投资者似乎已经麻木，也开始忽略创业板的风险，但从其他方面透露出的风险提示不得不令投资者警觉。

　　资金挪用之嫌

　　11月3日，亿纬锂能发布了创业板第一份“资金置换”独立董事意见公告，计划用募集资金置换“早先已经投入主营业务的自筹资金”。

　　这种被业界指出有变相挪用募集资金之嫌的方式正在被越来越多的创业板公司所青睐。截至11 月29日，已经有包括亿纬锂能、上海佳豪、红日药业、华测检测、莱美药业、华谊兄弟和硅宝科技等在内的7家创业板上市公司发布了“资金置换”类相关公告，占全部创业板上市公司的1/4。7家企业中“资金置换”额度最大的华谊兄弟拟置换1.87亿元，额度最小的硅宝科技为236万元。

　　上海一家券商投行部人士对记者表示，很明显，在监管层的高压下，创业板上市公司变相挪用募集资金的行为不但没有减少，反而有愈演愈烈之势。

　　齐鲁证券分析师尤文静表示，上市公司这么做的目的极有可能因为证监会有明确要求，上市公司的募集资金只能按照招股说明书使用，不得挪作他用，而对上市公司自筹资金使用范围则没有任何约束。但是使用范围的增大不可避免地带来资金风险的提高，从而使上市公司的业绩不确定性增大。

　　另外，创业板上市公司股东折价甩卖股份，也使创业板的不确定性增加。11月29日，中金公司投行部总经理高志凯在参加某论坛时就指出，公司大股东出逃非常令人担忧，这意味着当创业板舞台上还是热闹非凡的时候，台底下已经发生了很大的变化。这种现象会影响公司的长远发展，因此，大股东或者控股股东的持股动向，不管是披露的，还是未披露的都应该引起市场和监管部门的关注。

　　散户热情难改

　　创业板从一开始参与操作的主力就是散户，作为市场资金主力的基金并没有大举介入。从第一周套牢26万散户后，游资突然加入炒作阵营。而3周的连续上涨不仅充分证明游资的力量，还重新挑起了散户对创业板的兴趣。

　　“28家创业板股票，现价流通市值不足300亿元，平均流通市值不足10亿元，平均价格不到50元/股，比照中小板早期的28只股票，仅苏宁电器一家流通市值就接近600亿元。可以想象28只创业板半年内流通市值达到600亿元应该没问题，即平均100元/股必到。”昨日，股民刘云在接受记者采访时表示，他对创业板一直都保持着乐观的态度。

　　虽然创业板开板一月来，许多策略专家都在提示创业板“估值过高，警惕投资风险”，很多机构或中小投资者也都望而却步，但创业板这一个月来的表现证明了其盈利能力，月涨幅远远超过沪深两市。不可否认，创业板游资炒作痕迹明显，市盈率明显偏高，但业内人士认为，这一情况短期内不会改变。

　　12月1日，证监会发审委将就4家公司的上市申请进行审核，而11月至今创业板已审核但未发行的公司达到12家，“如果这些公司集体上市，又会为创业板增添更多的话题。而不会像机构所说的扩容会迎来压力。”刘云认为。(本报记者 宋璇)