11月26日，沪深大盘未能承接上日强劲反弹的走势。沪深股指分别大跌3.62%和3.82%。

　　在接受记者采访的时候，多数权威机构和专家表示，在中央经济工作会议召开前夕，市场观望气氛有所升温，同时有年底资金结算的压力，短期内股指很难出现快速突破的走势。但是，短期的下跌并不意味着市场发展出现了转势的信号，从中长期来看，指数在震荡中保持重心上移仍是大概率事件。

　　大盘失守3200点关口

　　两市个股普跌严重，近九成个股收跌，其中上海市场涨跌家数比例为83：803，深圳市场涨跌家数比例为128：727。两市跌幅超过5%的个股达720余只，两市前十大流通股跌幅均超过2%，“两桶油”(中国石油、中国石化)和“三大行”(工商银行、中国银行、建设银行)合计拖累沪指下跌30余点。

　　市场表现相对强势的板块屈指可数。受国务院通过加快发展旅游业意见提振，旅游股表现较好；深圳本地股继续受益近日公布的《深圳市城市更新办法》消息刺激，世纪星源、深华发A、深天地A等8只个股逆势涨停，占当日涨停总数的近五成；创业板个股分化明显，有半数个股强势收涨。

　　利空因素影响再度被放大

　　经过25日报复性反弹之后，沪深两市再度出现百点的放量暴跌。在分析大盘下跌原因的时候，西南证券首席分析师张仕元指出，当日盘中大跌无非有三个原因。第一，前期获利盘的再次回吐；第二，投资者对市场再融资的恐慌；第三，货币政策后势不明朗，投资者对此心存忧虑。

　　近期，随着市场转暖，IPO的节奏显然快了许多，每周基本有两批新股发行，24日，出现了新股重新开闸以来首次“三新齐发”的场面，而27日仍有2只新股将发行;下周二，“三新齐发”的局面将重演，接下来的12月7日，市场就将迎接中国重工的考验。

　　中国社会科学院金融研究所副研究员尹中立表示，民生银行稍早前在香港IPO时是深受追捧的，机构以超A股20%价格溢价认购。而当天早上民生银行H股在香港上市就跌破了发行价，为什么投资者在狂买后却要进行大甩卖？就因为在这短短的期间内，市场揣测银监会对信贷的态度发生了变化。

　　指数震荡上移仍是大概率事件

　　国元证券投资总监康洪涛对此表示，市场环境已经今非昔比，还是建议不要太轻信于历史重演的结论，投资者对后市仍可乐观预期。因为，8月份行情调整主要是因为“信贷微调”超出预期，而且部分违规入市资金撤离市场，使得投资者担心流动性趋紧。而目前来看，A股流动性正向良性方向发展。就信贷而言，年底之前信贷趋减已在预期之中，而进入明年之后，由于大量已开工项目需持续信贷支持，因此银行贷款不会贸然收紧，货币政策只是由今年的极度宽松转变为真正意义上的适度宽松。

　　根据国元证券的分析，目前沪深300指数2010年动态市盈率为18.2倍，从估值来看仍处合理水平。不过，目前中小盘股票市盈率与大盘股的比率已超过2007年“5·30”之前的水平。虽然中小盘股可能惯性上行，但其潜在的风险仍需谨慎。

　　在经济复苏的大环境下，工业企业的整体盈利将进入一个平稳增长的过程。预计2009年全年上市公司能实现30%的盈利增长，而2010年企业业绩应还有20%左右的增长，因此目前市场的动态市盈率仅为20倍左右，以银行、石化等为代表的蓝筹板块2010年的动态市盈率只是在15倍附近，整体市场估值仍然合理，而合理的估值为股指上涨提供坚实基础。(记者张汉青)