本周大盘继续下行探底，半年线轻松失守，2800点一度告急，成交量急剧萎缩，信心面临严峻考验。尽管如此，疲弱的市场也显露了一些逐渐趋稳的征兆：基金指数交投逐渐活跃，沪指周五收出地量红十字星，工商银行、建设银行涌现大买单，保险股“三剑客”逆市上攻，三季度绩优品种暗流涌动……由此，基金、券商、保险、社保、QFII等主力机构的一举一动再度成为投资者关注的焦点。

　　新基金手握重金静待时机

　　基金仓位经过连续四周下降后首次出现了上升。浙商证券基金仓位监测数据显示，上周主动加仓的基金在基金总数中的占比回升至59.52%。

　　近两个月来，尽管市场出现了持续震荡，但新基金迎来了发行潮，其中指数基金占据了“半壁江山”，并一度出现了10只指基齐发的罕见景象。

　　虽然新发的基金手握重金，但市场近期的剧烈震荡却让他们在建仓时小心谨慎。据悉，近期新基金发行热度不断降温，和前期的火热场景反差巨大。与此同时，指数型基金也一改以往快速建仓的动作，变得小心谨慎起来。中银中证100的净值显示，其9月4日成立以来，截至9月11日的一周内，净值为1元，几乎没有任何的建仓。9月14日至上周五，中银中证100净值仅小幅下跌0.4%。

　　以易方达沪深300为例，9月18日沪深300指数大幅下跌3.63%，而易方达沪深300净值仅下跌0.9%，远远低于当日沪深300指数跌幅。很显然，虽然易方达沪深300成立已近一个月，但是其仓位粗略测算竟不到三成。事实上，虽然没有当天净值变动记录，但从稍后成立的中银中证100和国富沪深300近两周的表现来看，其净值变化与同期股指也不同步，这些都表明了指数基金对后市的谨慎态度。

　　在偏股型基金中，8月初就已经成立的博时策略，在18日上证指数大跌3.19%的情况下，净值也仅下跌了1.74%，显然其在长达一个多月的建仓期中，虽然经历了市场9月份的反弹，但依然将仓位控制在一个相对较低的水平。而8月末成立的信诚精选和德盛主题，在9月5日至12日的交易日内，净值分别增长了0.2%和0.3%，同期沪深300的涨幅则为5.23%，其建仓策略显然更加谨慎。

　　见，无论是指数型基金还是偏股型基金，大部分都采用了慢速建仓的策略，择时的痕迹非常明显。随着大盘技术上的头肩底形态的基本成型，以及处在敏感时间节点的背景下，指标股盘中频频异动，手握重金的新基金是否已经开始出手布局，值得关注。

　　保险资金逆市操作最积极

　　深交所发布的深圳证券市场8月投资者—行业分类持股统计表和8月投资者—行业分类成交统计表显示，今年7月，上证指数一路上涨，区间涨幅达15.3%。当月深圳证券市场的数据显示，保险总体净买入金额达827亿元，但这并不代表其看好市场。

　　7月，保险资金已开始收缩战线，进行全面防御。深交所7月持股统计表显示，保险公司的持股户数降至仅83户。这意味着，各家保险公司加起来仅持有83只股票次，而今年6月，该数据是1246只股票次。

　　8月，上证指数的8月跌幅达22%，此时，虽然深交所8月更改了统计口径，无法确知机构的净买入金额，但数据显示，8月保险持股户数从7月的83户猛增至3733户，这表明各家保险公司加起来持有的股票数量跃升到3733只股票次，保险再度全面出击的态势却是相当明显。

　　具体来看，8月19日股指击穿2800点，8月20日就有身手敏捷的中国人寿进场，其在一周内分四批申购了规模约为200亿元的指数基金。8月25日下午，中国平安申购偏股基金，申购规模在一亿份左右。

　　由此不难发现，在最近股市回调之际，新一轮保险资金入市开始了。

　　QFII正酝酿新一轮抄底

　　有关数据显示，经过8月的大幅下挫，QFII今年以来平均业绩为46.02%，但仍大幅领先国内股票基金。

　　资产规模方面，根据理柏最新的资产数据分析，整体27只QFIIA股基金8月总资产规模初值，较7月规模减少10.95%，最终为912.45亿美元。

　　在所有可得17只已公布实际资产数据的QFII产品中，多数QFII基金不仅资产规模均呈负成长，平均净赎回幅度更高达17.59%。显示出在市场调整过程中，注重长期投资的QFII基金持有人也开始转向谨慎。

　　值得关注的是，最近，管理层对QFII额度的放宽激起了海外机构的申报热情。里昂证券董事长及首席执行官施立宏日前表示，里昂证券的QFII额度是通过其母公司东方汇里银行申请的，“目前额度肯定不够用，公司已递交了增加额度的申请。”

　　他表示，中国金融市场的不断成熟，为投资机构带来巨大的增长机会；目前公司有90%收入来自亚洲，中国占据了其中的大部分。根据海外基金追踪机构EPFRGlobal统计，在截至9月9日的一周里，经历过大幅调整的中国股市吸引了4亿美元的资金。

　　种种迹象显示，在经历8月的大幅下跌后，QFII有望重新入市，新一轮抄底正在酝酿。

　　社保基金和券商谨慎布局

　　相对保险和QFII，社保资金则相对谨慎。

　　由于持仓市值数据受到股票价格波动的影响，因此一般认为，持仓数量能够比较精确地衡量社保基金对A股市场的参与程度。

　　WIND数据显示，2008年底，全国社保基金持仓市值为102.0568亿元，持仓数量为12.86878亿股；到今年第一季度，其持仓市值为150.3689亿元，持仓数量为13.95788亿股；而在今年第二季度，其持仓市值为154.4029亿元，持仓数量为13.25053亿股。

　　但值得关注的是，2009年7月，社保基金在连续停滞了5个月之后再度开户，是否意味着其A股投资力度将再迎高峰？

　　在券商方面，877家公司半年报显示，31家券商持股激增223%。

　　WIND最新统计显示，二季度券商重仓的103只股票中，新进66只股票，增仓15只股票，持仓未变14只股票，减仓8只股票，退出45只股票。券商在今年二季度首次出现在66只个股的前十大流通股股东行列，并且持股数量达到约13.96亿股，持股市值达25.84亿元。其中，有39只股票新增数量超500万股，有18只股票增持数量在100万股至500万股之间，仅9只个股新增数量在100万股以下。

　　总之，由于创业板资金分流，限售股解禁压力增大，巨额再融资的打击，加上“十一”长假的临近，诸多不利因素的交汇使得市场短期供求失衡，做多意愿不强，重心逐步下移，但当下的各大机构的新举动表明，后市下跌空间有限，真正的大方向则需等待节后才会进一步明朗化。(张晓峰)