据悉，中移动、中海油、华润创业、中信泰富和北京控股可能获准成为年底前在A股上市的首批红筹股。

　　“这些公司是符合要求当中比较优秀又有回归意愿的公司，它们大都已经向监管机构表态了。”接近证监会的消息人士说，IPO可能仍是红筹股回归的模式。

　　红筹股回归需要重组

　　红筹股回归A股是大势所趋，但如何发行、如何定价，是一个必须破题的技术问题，同时，如何实现交易的透明、公开显然是市场关心的话题。

　　实际上，红筹股并不是一个法律定义，而是市场对于那些在海外注册、在中国香港上市、主要业务在中国内地的上市公司的一种称谓。

　　有关专家表示，现在A股上市发行机制已经向市场运作靠拢了，“在以前，监管机构有一个指导定价，现在是询价机制，但面对红绸回归，发行的透明度要更高，定价过程应该给公众更多的一点信息。”

　　现在红筹股回归需要重组，这个过程不仅繁琐，而且存在其他方面的障碍等。首先，把境外公司的股权转变为一个在内地注册公司的股权，就牵扯到一个境外人持股的问题，有关部门要做审批；接下来，把境外的股权转为境内的股权，就会涉及到关键的定价。

　　回归仍首选IPO模式

　　从高盛的预期估值来看，A股市场表现也优于全球其他市场，基于市场的盈利预测，A股市场2010年预期市盈率和市净率分别为23.4倍和3.2倍，而MSCI全球指数2010年预期市盈率和市净率分别为12.9倍和1.5倍。

　　高盛表示，出于财务、流动性及战略上的原因，越来越多在中国香港上市的中国企业表现出回归A股市场上市的兴趣。实际经验表明，H股在其A股上市日之前往往能够产生正回报。

　　龚方雄认为，CDR(中国存托凭证)模式比较合适红筹回归。“微软来中国上市跟中国公司在美国上市的模式是不一样的。中国本身可以搞一些CDR模式，CDR模式可以更具灵活性，因为本身就是在中国从事业务。”

　　不过，几位接近证监会的人士均认为，IPO的模式恐成为首选，而市场热议的CDR等模式成行几率较低。

　　税收问题仍待解决

　　“我原来有一些客户，是小红筹公司，现在考虑到境内市场比较好，就想能不能转回来，这样就出现了一些税务问题。”曹福利说。

　　原来在境外的公司想要合并到境内的一家公司，合并没有一个法律可以参照，境内外的法律不同，法律是不允许一个境外公司什么都不变就合并进来的。

　　曹福利认为，这就存在资产收购，资产收购需要对其价值进行评估，存在增值的问题，股东的股票也存在个人所得税的问题。如果不允许境外公司直接在内地上市的话，税收问题对他们就是一个很大的障碍。“这可能会给证监会审批造成很大的工作量，如果这个问题能够解决，这些公司应该就不会造成什么大的影响了。”

　　大多数红筹架构都由境内公司或有关部门在境外设置离岸公司，间接在中国香港联合交易所上市。因为离岸公司股权的隐蔽性，可能需要证明最近两年实际控制人没有发生变更。