屋漏偏逢连夜雨。

　　尽管IPO (首次公开发行)新规令打新股产品收益率大为降低，但银行仍盼望在融资规模可能超过400亿的中国建筑IPO上分一杯羹，但中登公司却在此时泼了一泼冷水。

　　据悉，为防止中国建筑IPO后被爆炒成为中石油第二，中登公司按证监会的口头通知暂停了信托公司开设证券账户,很可能两周后才能恢复。由于目前银行的打新理财产品均与信托公司合作，此举的最直接的影响是，不少上周或本周发行(包括拟发行)的银行打新理财产品很可能赶不上中国建筑下周的新股申购了。

　　个案

　　中国建筑这只大盘股IPO就要来了。个人投资者张先生摩拳擦掌，也希望能从这中获得较好的打新收益。同时张先生亦听到不少市场人士建议，机构更具备大盘股的打新优势，于是他准备拿出一笔钱申购新的银行打新理财产品。最近一周，他却获知新的打新产品未必能申购上中国建筑股票，这令他感到疑惑。

　　暂停新开户“阻击”打新产品

　　“已经有一个多星期了，我们上周就没能新开户”。广州一家私募投资公司负责人表示。“都是一些信托公司惹的祸，他们为了打新股，有的一下子开了1000个账户。中登公司因此停了信托公司的新开户申请。”该公司第五期的产品已经开始募集资金，开不了户让公司负责人心情焦灼。

　　一些信托产品开几百甚至上千的关联账户，只是为了提高新股中签率。根据6月上旬证监会发布的新股发行体制的指导意见规定，投资者只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购，同时对申购账户上限亦做出限制。中登公司亦规定投资者网上打新股只能一户一申购，不能重复申购，已经参与网下初步询价的配售对象不得参与网上申购。

　　监管层的本意是为了提高中小投资者新股中签率，防止新股首日上市爆炒风险。但这减弱了机构打新的优势。于是部分信托公司通过开设上千个账户的方式解决了银行资金申购规模限制的问题。具体的操作是，银行将一个理财产品与信托公司的一个系列信托产品挂钩，每个信托产品的规模都不大。而之前一般是银行的一个打新理财产品认购一个信托产品。通过几百个或更多的信托账户打新，银行可申购的新股额增加，中签的概率也将大大提高。

　　这种方式中登公司亦有自IPO重启以来账户新增数据。根据6月份数据，在6月18日新股申购规则出来前，每周开户数在32万—33万间。6月29日桂林三金网上网下发售同时进行。在6月22日至26日这周，新增A股开户数增长到45万户。新规出台后，A股开户的数量一周内明显增加了12万多人。

　　接近证监会人士告诉记者，监管层注意到新规改革后桂林三金、万马电缆首日上市仍遭到爆炒，从而了解到不少私募信托产品、打新股产品通过开设多个账户参与打新。监管层认为这让中小投资者承受了较大风险。同时中国建筑IPO即将到来，这只大盘股如遭到爆炒，可能成为中石油第二。出于此种考虑，中登公司采取暂停开户的措施。这个措施只是暂时性的，估计在这两周内信托公司就能恢复开户，原有已经发行的产品不受影响。

　　银行打新或再次失语

　　上周四银监会的一纸通知虽明令大众银行理财产品不能直投股市以及相关基金，但并未限制银行理财产品打新股。尽管业内普遍认为上述停止开户只是暂时性的，但新的银行打新产品也可能因此再次失语。

　　东亚银行(中国)就遇到了这个障碍。东亚本拟在上周发行一款打新股打新债信托产品，消息已经对外公布，但产品迟迟不见踪影。东亚财富管理部人士表示，产品已经获批发行，但却因开户问题让产品不能与投资者见面。

　　这款产品以非单纯打新的配置类理财产品的面貌出现，跟交通银行7月1日刚发行完毕的“得利宝·新股连环打”产品异曲同工。此外建行亦推出的一款债券型基金信托类理财产品，可以将不低于70%的资金参与新股申购；中国邮政储蓄银行的“天富系列”人民币理财产品，可将任意比例的资金进行一级市场新股申购或增发新股、新债、可转债及可分离债申购。这些均是银行针对IPO新政改良后的打新股产品。

　　根据公开资料显示，桂林三金和万马电缆申购时，银行旧的打新产品就已失语。桂林三金网下配售结果公告显示，278家网下申购的机构投资者中，仅有9家银行管理的13个企业年金计划参与网下申购。万马电缆网下配售结果公告显示，269家网下申购的机构投资者中，仅剩下5家银行管理的10个企业年金计划参与网下申购。除了企业年金计划，并没有银行其他理财产品在已披露最终网下申购信息的新股中露面。而在上一轮(2007年全年和2008年上半年)的打新热潮中，银行发行的理财产品是绝对的主力。其总规模(约4000亿-5000亿元之间)，占据了2.5万亿元打新资金的近1/5。

　　就在银行旧打新产品退出市场，新产品推出之时遭遇开户暂停，这多少令银行难以接受。交行人士称，一些银行在IPO新政出来后，就积极改进打新产品，以求能够抢得股市一杯羹。在停顿了将近一年以后，新股发行将会比较密集，若出现融资规模较大的新股IPO，理财产品打新股仍然可以发挥资金规模优势，起到强化产品收益的作用。交行快速推出新产品也是基于此。

　　而东亚银行人士表示，对于此次暂停开户，银行也正与有关部门沟通中，但如产品不能如期发行，将错失中国建筑这一大盘股的打新收益。 (王梅丽)