随着外围经济复苏的增强，香港市场资金走势开始呈现更大的不确定性。

　　香港金管局2月3日对外表示，港币兑美元汇率在去年10- 12月初期间，一直贴近7.75的强方兑换保证汇率水平，但其后由于首次公开招股所得款项被调走，汇率因而略为回软。尽管金管局表示港元汇率走软的原因尚有待分析，但仍然强调了全球经济出现双底衰退或资金流向突然逆转对香港市场带来冲击的风险。

　　热钱流出迹象明显

　　本报记者从香港金管局近日发布的报告中看到，截至今年1月底香港银行系统结余为2300亿港元，已经较去年11月末的3200亿港元历史高位下滑了近三分之一。

　　香港市场分析人士认为，去年热钱大幅进入香港，主要的一点即在于新股发行大部分是国际配售，由此使得众多海外资金兑换成港元进入香港。而由于近期恒指大幅回调，新股市场又重现萎靡态势，这导致流入热钱因无利可图而开始大规模撤退。此外，新上市公司中许多在香港并无业务，因此筹得资金后也会陆续兑换或者汇出，这也让香港本地资金流出速度变本加厉。

　　而受此影响，1月底短短一周之内，香港市场先后有丰益中国、思佳集团和河北煤工三只新股宣告IPO搁浅。自2010年1月11日以来，恒指已经从22500点以上跌至20000点附近，累计跌幅超过一成，最近一周内更有数日盘中跌穿20000点心理关口。

　　第一上海分析师叶尚志分析认为，资金流出香港的消息已逐步引起了市场的关注，相信这是港股走势较A股要弱的主要原因。

　　“我们此前已指出了港元出现进一步走疲的迹象———港元在上周五创出一年来新低后，连日来弱势持续，最新报价已跌近7.7700的关口，比上周五再跌了0.13%；另外，香港银行体系结余进一步下降至2400多亿港元，也就是说，资金在过去一周里流走了约100亿港元。”叶在近期的分析中谈到。

　　或将冲击港金融市场稳定

　　香港金管局总裁陈德霖1日接受媒体采访时指出，2008年第四季至去年底，共有6400亿元资金流入中国香港，当中估计涉及香港股市及集资活动而流入的资金高达3500亿元，令香港出现一定程度的资产泡沫，需注意的是这笔至少有3000亿元的资金可能随时流出香港。

　　陈德霖认为，香港正面临最大的风险是资产泡沫，因低利率和高流动性会推高价格，当各国政府开始退市，届时利率将回升；资金流向也将逆转，资产价格就会大幅波动。

　　据金管局的估计，截至去年11月底，内地公司有70%多集资额仍以港元方式，存放香港或内地银行体系，未有兑换成外币。他估计，这些资金会陆续被兑换成其他货币，令港元数额有所下降。去年内地公司在港进行供股、配售等集资活动，涉资高达3400亿元，以70%计算，或有2600亿元集资款额仍存放于港元。

　　香港市场舆论普遍认为，此部分资金的流出与否，将在很大程度上取决于外围市场的复苏情景。英皇证券资料研究部副总裁林建华不久前接受记者采访时即坦率地表示，目前美联储退市政策处于两难境地，过早将打击经济复苏，过晚则可能为未来带来危机，而无论何种抉择，都会在一定程度上影响到全球资本流向。

　　金管局在3日亦坦率表示，货币发行委员会注意到主要经济体系继续缓慢复苏，其中美国的非农业就业职位及住屋销售的表现均较预期佳，营商气氛保持正面。而这些表现也将在一定程度上加剧资金流向逆转的风险，资金流向逆转风险一旦实现则将影响香港市场信心并扰乱香港经济活动。(张晓华 ）