昨日，央行在公开市场招标发行220亿元1年期央票，发行价仍为98.27元，中标收益率连续持平于1.7605%。此前，研究机构预计此次央票收益率会上调，并视之为货币政策转向关注通胀的信号。

　　中金公司发表报告预测称，11月1年期央票收益率很可能上调。报告分析，首先，10月下旬开始人民币升值预期有所减弱，这与美元走强和政府提出“管理通胀预期”有关。其次，一年期央票发行量上周出现大幅萎缩，说明市场需求降低。渣打银行经济分析师李炜认为，如果11月央票利率上调，则意味着央行开始关注通胀预期，是货币政策向管理通胀转变的一个前期信号。

　　10月份，1年期央行票据的二级市场收益率也出现较明显的上行。数据显示，10月份1年期央票的二级市场平均收益率为1.8764%，比9月份的1.7705%上行超过10个基点。而10月份1年期央行票据的发行利率为1.7605%，一二级市场的利差超过11个基点。

　　二级市场央票利率上行可能意味着央行再度上调1年期票据发行利率的时间窗口正在临近。首先，一二级市场利差的扩大，使1年期央行票据对银行的吸引力下降。与之对应的是，近两周央行发行的两期1年期央行票据规模分别只有130亿元和220亿元，与前期相比降幅明显。

　　其次，在加强通胀预期管理的背景下，央行在公开市场的回笼力度升级，于10月份结束了连续5个月的净投放态势，大举净回笼1560亿元。可以预期，在数量收紧之后，价格工具也将进入央行的视野。

　　研究机构普遍认为，明年上半年，央行加息的可能性极大。中金认为，在管理通胀预期的货币政策调控顺序上，央行会首先采用数量调控手段，通过公开市场加大回笼流动性的力度。而在利率和汇率的选择上，中金倾向于认为央行会先动利率，再动汇率，即四季度提高央票发行利率，明年上半年存在1次加息27个百分点的可能。

　　渣打则预计，明年一季度央行会按兵不动，二季度，当通胀率达到3%时，央行会加息。

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　　高盛：明年二季度加息

　　“政府审慎且及时地采取退出策略，对于中国实现长期增长潜力，并推动全球经济重新平衡来说至关重要。”高盛中国首席策略师邓体顺昨日表示，历史经验表明，过度依赖扩张性政策可能会导致不良后果，例如，通胀率飙升和严重的资产泡沫等。

　　邓体顺预测，2010年中国央行将累计上调名义基准利率81个基点，每次27个基点，其中首次加息很可能在2010年二季度出现。

　　“当然，加息也可能是最后一招。”邓体顺称，如果提前加息，就会有热钱的问题，流动性可能更多。他说，就目前情况来看，监管部门仍然强调支持经济增长，而且直到增长势头企稳、或通胀上行风险出现之前，很可能会维持保增长的政策立场。(辛灵)