专访国务院发展研究中心金融研究所所长

　　下半年结构调整应以突出消费为主导 要让宽松的货币政策作用于实体经济

　　央行近日公布的最新数据显示，在今年前5个月全国货币信贷快速增长的趋势下，6月人民币各项贷款又创新高，较上月新增15304亿元，至此上半年我国新增贷款已近7.4万亿元。如此高规模的信贷投放会不会有通胀风险？当前实施适度宽松的货币政策能否保障经济持续、稳定发展？本报就此专访了国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌。

　　经济刺激计划成效初显

　　问：您如何评价当前我国实行的适度宽松的货币政策？

　　夏斌：对上半年宏观调控的评估，可以概括来说：动作较快、力度较大的“一揽子刺激计划”已经基本见效，中国经济已处于“见底复苏”的趋势之中，中国对全球经济的复苏做出了应有的贡献。

　　从1-5月份，投资、工业产值、社会商品零售额、采购经理指数、消费等相关数据，均已表明中国经济是在企稳回升。与其他国家相比，美国受危机冲击，银行资产负债严重缩水，恢复经济必须靠央行非常规的超量货币供给来刺激。而中国银行体系本身受美国危机冲击影响不大，初期只是信心受挫，不敢放贷，但银行体系内流动性是充足的。在政府积极的财政政策刺激信号下，人民银行迅速放松银根予以配合，引导了商业银行发放贷款，对保证经济增速8%是非常有意义的。

　　应发出稳定信贷政策信号

　　问：上半年货币信贷的大量投放会不会引发通货膨胀？

　　夏斌：当前中国的通货膨胀压力可能不表现为通常意义上的商品物价上，而是表现为资产价格上，特别是房地产价格上。根据当前房地产市场的价格走势，如果当一个市场上主要依据未来价格上涨预期来交易，而不是依据未来收益预期或实际需求来交易时，说明市场在开始积聚泡沫。所以，从下半年起到明年，央行应发出稳定信贷政策的信号，是稳定信贷，不是紧缩信贷的信号，针对市场上已发生的物价预期发出预期管理的信号，从谨慎决策出发，适度宽松的货币政策不变，在“适度”两字上做文章，以确保适度宽松的货币政策主要是作用于实体经济发展的需要。

　　结构调整以消费为主导

　　问：下半年及明年的经济调控重点方向是什么？

　　夏斌：我认为总的指导思想应该是：在珍惜、维护复苏的趋势中，警惕不健康、不确定因素的累积，突出以消费为主导的结构调整。

　　中国当前最大的结构失衡是高储蓄、低消费的结构失衡，而真正有利于经济持续、稳定发展的“新增长因素”，应该是以国内消费为主导的“结构变革因素”，而不是维持过去出口主导下的投资推动因素。快成为世界第二大经济体的中国，一定要扩大自身的消费，逐渐形成国内经济产出与消费的自我主循环。因此，下半年及明年经济工作的重点，不是简单的总量政策，而是结构政策；不应该仅仅突出投资政策，更应该突出长期难以解决的消费政策。

　　问：在高储蓄的背景下如何提高居民消费率？

　　夏斌：在政府储蓄方面，应进一步向公共财政转移，提高公共财政比例，进一步压缩政府投资。今后(可以包括4万亿投资计划)，只要有利润回报的投资项目，除具有战略意义、需相对或绝对控股之外，尽可能“让利于民”、“不与民争”，吸引民间资本来投资；或者国家在绝对或相对控股的前提下，出让一些国企股份变现，充实公共财政支出，提高国民福利，扩大消费。

　　在企业储蓄方面，基于推出中央国企利润分红试点的基础，进一步扩大试点范围和分红比例。今后从中央到地方国企都要实行分红制度。“分红”要分别划入中央和地方各级财政收入，提高公共财政能力。

　　在居民消费方面，应进一步降低包括个人所得税在内的各种税费。降低税费，有利于刺激消费进而刺激投资。

　　鼓励资本进入实体领域

　　问：如何理解最近楼市的快速上涨？

　　夏斌：去年被过度压抑的需求，在今年一系列刺激政策下，推动了需求的迅速反弹。但是5月份以来各种迹象表明，在购房需求的快速上升中，相当部分并不是自住性需求，也不是第二套改善性需求，而是保值投资、投机需求趋势在加快形成，在全球流动性充裕的情况下，一些国际资金也在加快流入楼市。从外国一些案例表明，通常把房地产市场作为投资市场，作为居民财产来源市场的国家，往往有着泡沫经济的教训。而把房地产主要作为消费市场的国家，经济发展就比较稳定，如德国、新加坡。这就需要我们政府想办法，鼓励居民创业，鼓励民间资本进入实体投资领域，鼓励发展中小企业。 (李 蓓 袁晓峰 南斌锋)