南京大学EMBA3G论坛暨EMBA电信班开学典礼昨天在南大举行，摩根大通中国区首席经济学家龚方雄在会上表示，未来中国经济不会出现滞胀，因为需求非常旺盛，国内股市则至少还有20%的上涨空间，汽车、房地产、消费、银行等行业投资机会较大，其中房地产、银行和资源是非常好的抗通胀资产。

　　谈宏观

　　中国不会出现滞胀

　　龚方雄认为，美国经济已经触底，最坏的时候已经过去，目前正在反弹中，今后6~18个月，美国将处于周期性复苏过程中，但不可能持续，除非出现新技术的突破，从过去150年历史来看，美国历次经济高速成长，都是靠新技术的刺激。因此，现在大家要耐心等待，如果有新技术在美国诞生，美国经济还会高速增长。

　　对于大家所担心的通胀预期会否变成现实，龚方雄称，通胀预期一直都存在，但是这种通胀预期是否会变成真正的通胀还有待考证。“因为最终产品的通胀压力不大。”龚方雄称，由于产能严重过剩，企业的原材料价格可能上涨，但是最终产品涨价空间不大。

　　对于部分投资者担心的中国将出现滞涨，龚方雄也表示：由于中国需求非常旺盛，因此中国不会出现滞胀。

　　论股市

　　3000点绝对不是顶

　　对于广大投资者关心的股市走势，龚方雄也发表了自己的观点：3000点不是顶，股市仍然有20%上涨空间。从目前股市基本面来看，在未来6-18个月中，股市基本面将会更好地改善，公司盈利也会更好改善，而且明年这种盈利还会加速，所以3000点绝对不是顶。

　　他表示：“我们现在看中国A股的估值大概是28倍左右，那是今年的市盈率，如果到年底，你要为年底设定一个目标，就要看明年的盈利成长。按动态市盈率来看，明年应是22到23倍，这是什么概念呢，中国股市在以前十几年，平均市盈率是22到23倍之间，你觉得未来导致流动性恶化情况不会改变，假如经济情况还会好转，这个市场就不可能被重新低估，估值就不会下降，现在是28倍，明年也应是28倍左右，如果明年盈利成长还有20%，那么未来6到12个月，我们股市还至少有20%的上升空间，这是一个比较保守的估计。”

　　话机会

　　房产汽车值得关注

　　房价还会上涨

　　龚方雄称，房地产是抗通胀资产类型产品，而且房地产市场发展有基本面和需求支持，加上供应有断层，所以房地产价格还会上涨。

　　除房地产外，龚方雄还认为，银行、消费品、尤其是耐用消费品以及资源板块，也是很好抗通胀类型资产。他表示，中国的银行与外国不同，加息会改善银行的赢利能力，因此如果未来央行加息，对银行反而是利好。

　　汽车股有大机会

　　“中国汽车业已迎来第三次浪潮，汽车股有很大投资机会。”龚方雄表示，第一次浪潮是00年、01年，北京、上海、深圳、广州等一线城市居民买车；第二次浪潮从03年、04年开始，持续到07年、08年，南京、杭州、苏州等二线城市居民开始买车，在香港上市的汽车股翻了四五倍；09年开始进入第三次浪潮，三线城市居民以及广大农村地区，也掀起买车热潮，这部分人口总共有6.5亿多，他们并未感觉到金融危机的威胁，消费仍很旺盛，因此未来汽车行业股票还有很大机会。“今年很多客户在汽车股上赚了很多，但我建议他们不要卖，因为还要涨。” (陈春林)