2009年即将过半，中国经济增速从去年四季度和今年一季度的低谷开始回升。一季度GDP(国内生产总值)增长为6.1%，虽然二季度的GDP增速没有公布，但从4、5月份的数据来看，经济形势趋于企稳，工业增加值同比分别增长7.3%和8.9%，而未来的趋势也是缓慢回升。

　　保守估计，如果6月份的工业增加值增长能维持5月份8.9%的水平，根据《投资者报》的回归分析，今年二季度的GDP的增长率应该在7.5%左右的水平。

　　我们认为二季度之后经济增长会出现慢热的情形。三、四季度，GDP增速可望分别达到8%和8.5%。这样，全年GDP增长也大约在7.5%左右。

　　支持经济复苏的理由很多。首先经济会继续得益于刺激政策，地方投资开始加速，最近调整的项目资本金比例对投资促进极大，结果是民间投资也会热起来，虽然极可能是慢热。其次，虽然外部经济低迷拖累中国经济，但我们的经济体中还存在大量的经济增长点，比如城镇化水平低、基础设施不足依然是中国经济重要的增长点，而且新能源、3G、循环经济等等也会推进经济增长。最后，制度改革同样是经济增长的动力。改革开放30年，我们看到的正是制度的不断松绑，给经济带来巨大活力的历史。

　　虽然，CPI(居民消费价格指数)还会维持一段时间负值，但是在三季度末、四季度初时会出现拐点，转为正值。去年以来，CPI受油价、大宗商品走势的影响很大，而且目前仍然是受到了商品价格以及美元走势的影响。

　　对于投资而言，现在的政策措施还是有利于投资的增加，预计下半年投资同比增长会维持在5月份38.6%左右的水平，并且高于正常时期的增速，继续成为拉动经济增长的重要力量。

　　消费依然会维持相对平稳的情形，原因是消费有受经济周期影响较小的特点。不过也正是由于它的这个特点，所以政策的刺激很难在短期内明显见效。1-5月份，扣除物价因素，消费实际增长17%。预计下半年会维持在15%~17%的水平。

　　另外，出口形势非常严峻。1~5月出口同比下降21.8%。不过从全球PMI(采购经理人指数)指数、出口新订单等指标来看，目前中国出口已经触底，处于缓慢回升的状况。整体来看，下半年出口负增长可望控制在个位数，而全年控制在下降12%-15%的水平是可能的情况。

　　不过外贸对GDP的贡献率不会是负的。考虑到GDP构成中的净出口，1~5月份净出口(顺差)888亿美元，同比增长15.7%，全年的话，净出口增长率应该更高，对GDP的贡献将是正面的。(研究员 汤昕)