国内商品期货4月27日大多收低，其中工业品领跌市场。业内人士指出，流动性收紧预期及政府连续出台遏制房价上涨的措施，对工业品形成利空；但部分农产品因受基本面支持，全年走势有望温和上涨。

　　工业品领跌

　　受隔夜(26日)外盘走势影响，国内商品早盘互有涨跌。但随后走势出现分化，工业品延续弱势下跌行情。其中有色金属、沪胶的跌幅较大。螺纹钢尾盘收窄跌幅，价格略有回升。

　　分析师指出，国内紧缩政策影响商品期货整体走势。除加息预期趋于强烈外，中央政府连续出台遏制房价上涨的措施，短期内会压制房地产需求，由于房地产产业链长，也会影响从建材到家具、家纺用品众多产业的需求，最终影响到对原油、铜等大宗商品的需求。尽管美国等经济复苏较快，但全球性宽松政策退出已是必然趋势，这将压缩大宗商品的金融属性，一旦回归商品属性，高库存将导致大宗商品价格下跌，尤其是工业品将首当其冲。

　　农产品有望温和上涨

　　相对而言，农产品27日表现明显抗跌。国泰君安发布的研究报告指出，恶劣天气导致粮食增产预期降低，同时经济持续复苏导致通胀预期抬头，农产品总体供应充足，预计2010年农产品价格将继续温和上涨。

　　在此前超宽松的货币环境下，各类商品价格都出现了明显反弹，相比而言，农产品价格的涨幅落后。因此，历史上商品牛市的最后一波往往是农产品，因此市场普遍对“软商品”牛市存有预期。

　　然而，实际情况却有所差异。进入2010年以来，美元与原油之间的反向关系暂时失去了有效性，在油价站上80美元/桶的时候，玉米、大豆等具备能源属性的农产品价格并未表现预期值的上涨，相反还由于供给面的预期改善而有所下跌。尤其是国际原糖，由于预期印度供应的显著恢复，期货价格相较最高点跌去近半。与国际价格相比，国内期货价格的变化幅度较小。由于恶劣天气导致供应紧张，玉米价格有所上涨，其他品种则平淡无奇。分析师认为，在资产价格底部提升的背景下，即便没有减产这样的重大利好，农产品价格仍然有上涨预期，考虑到2009年的基数较低，同比数据可能会更加好看。

　　谨慎看好农业股

　　上述国泰君安研究报告认为，如果农业股2009年的超额收益是通过抗跌来实现的话，那么，进入2010年情况则发生了些许变化，尤其是4月份以来，农业指数绝对涨幅达到6.5%，超额收益达4.8个百分点，从历史上看，这样的表现也属中上水平。而根据历史经验，农业股在2至3月份间超额收益低于历史均值，但就在按惯例农业股将进入“淡季”的时候，在通胀预期、小盘溢价等因素的推动下，个别股票的涨幅巨大，农业指数的表现再次超过历史均值，4月份以来的超额收益为4.8个百分点。

　　从相对涨跌幅来看，农业股领先沪深300指数，从时间和空间上都已经达到了2007年以来的次佳水平。从这个角度来看，农业指数将进入淡季。但是进入4月份以来，周期性大市值股票的调整，使非周期、小市值股票继续受到追捧，尤其是在第一季度处于业绩旺季的农业股。不过，分析师对这类股票上涨的持续性表示谨慎。(胡东林)