银行2009年年报和今年一季报靓丽登场，一季报业绩有望实现30%的增幅，但受到房地产市场调控的拖累，银行股近期频频下跌。年报、季报中暴露出的部分银行存贷比过高、再融资压力加大，以及市场对未来银行资产风险的预期，成为压在银行股身上的沉重大山。

　　不过，仍有基金经理和分析师坚守银行股。他们认为，银行议价能力的提升、资产质量的不断改善、高额的拨备覆盖，已经让银行股成为较为安全的投资品种。

　　一季度业绩增长超预期

　　本周是上市银行一季报的集中发布期。中信证券分析师朱琰认为，一季度对公贷款增长强劲，按揭贷款优惠幅度有所降低，预计平均贷款利率环比回升显著；规模增长和息差回升下,整个行业一季度同比增速有望达到9%，推测华夏、中行、民生、招行净利润同比增长超过40%。

　　从目前商业银行披露的业绩预增情况看，招商银行和华夏银行分别表示一季度业绩预增超过40%和80%以上。独立研究机构莫尼塔的研究报告称，逐步走向紧缩是2010年货币信贷环境的主基调。贷款额度无疑成为了稀缺资源，无论是各家银行内部的考核，还是官方的利率统计结果都显示2月份以来贷款利率出现了明显上行。年初超预期的货币紧缩时点，很可能带来超预期的息差扩张空间。此外，央行未来提高基准利率也是提升银行息差的重要动力。

　　高华证券则认为，大多数银行的贷款结构正在持续从低收益率的基建项目贷款向更高收益的中小企业贷款转变，这也将有助于提高2010年的整体贷款收益率。按揭贷款的议价能力也在继续上升。

　　分析师表示，银行股最近会因为地产的调控政策压力而修整，不过，由于银行估值偏低、一季度业绩大幅增长，看好银行业二季度的投资机会。

　　显然持此观点的不只是分析师们。从基金公布的一季报观察，去年偏股型基金冠军华夏大盘精选以及亚军银华核心价值坚定看好银行股。“基金经理的坚守，似乎也能传递出一种市场博弈语言。”一位分析人士表示。

　　今年一季度，在华夏系基金重仓的89只股票中，资金大举撒向银行股。在华夏基金重仓股名单上，持股市值排名前15只股票中，仅6个席位不是银行股。季报显示，华夏基金经理王亚伟在一季度遭遇一定浮亏的情况下并未放弃，继续大幅加仓工商银行、建设银行和交通银行，整体加仓比例都在10%以上。

　　在14家上市银行中，民生银行更是“大出风头”，一季度被基金增持3.3亿股，成为基金一季度增仓最多的股票。据wind数据显示目前共有154只基金持有该股票。

　　大小银行“缺钱”

　　虽然议价能力提升和资产质量稳定为银行股价的提升营造了宽松的外部环境，但是在监管压力下，银行未来的业务扩张也受到了一定程度抑制。

　　分析人士表示，目前国内银行仍处于业务高速扩张阶段，这必然造成银行资本的大量消耗和存贷比指标偏高，加大资本和存款补充成为现阶段商业银行必须要做的功课。

　　已公布年报的12家上市银行年报显示，截至到2009年底，股份制银行的存贷比维持在较高水平。其中，深发展存贷比高达79.148%，位列第一。之后，兴业银行、民生银行2009年存贷比为77.88%、76.77%，均已超过存贷比75%的监管红线，这意味着银行不得不通过压缩贷款或者吸收存款来解决。

　　与国有银行相比较，存款基础薄弱是中小型银行面临的共同问题。分析人士表示，去年银监会对于商业银行存贷比达标监管并不十分严格，但是今年随着信贷闸门收紧，监管机构已经明确要求商业银行在6月份之前存贷比达标，很多银行不得不采取“高息揽储”的方式来做大存款业务。

　　从基层银行反映的情况看，现在客户到部分银行进行大额存款，利息可以高于活期存款利率的3-4倍，而某些银行甚至采取“存款送金条”为噱头来吸引客户。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇认为，2009年初放松的贷存比监管要求于2010年走向回归，是银行加大吸储力度的原因之一。此外，央行连续两次上调法定存款准备金率冻结了约6000亿资金，近期更是通过公开市场操作加大回收市场流动性，导致部分银行资金吃紧。

　　从央行提供的3月数据显示，当月人民币各项存款增加1.57万亿元，同比增长22.11%，环比增长了6000亿元。对此，中信证券指出，上市股份制银行存款余额增加了2815亿元，比上月多增近2000亿元，当月上市股份制银行存贷比从77%下降至74%。

　　在银行压缩存贷比的同时，各行再融资计划也在按部就班地执行。分析人士表示，现在银行确实“差钱”。一方面银行拼尽全力吸收存款；另一方面，6000亿元的融资潮更是凸显银行体系内的资金瓶颈。

　　数据显示，工行、建行、中行、交行去年核心资本充足率依次为9.9%、9.31%、9.07%和8.15%，考虑到未来资本充足率的进一步上升和银行信贷的增长，将演变为银行业的核心资本充足率不足，商业银行补充资本金的浪潮接踵而至。

　　除了大行的超4500亿元融资规模，部分上市中小银行也陆续公布了近期再融资计划。某研究人士称，在信贷的快速扩张后，多家股份制银行的资本充足率已经接近或者低于银监会提出的10%的监管底线。而在银监会补充资本新规出台后，次级债的发债门槛骤然提高，股权融资来补充商业银行核心资本金成为不少银行当下无奈的选择。

　　继招商银行、浦发银行再融资方案实施后，兴业银行计划通过A+H市场融资不超过180亿元人民币；南京银行则按照每10股配售不超过2.5股的比例融资不超过50亿元。此外，深发展和宁波银行决定采取定向增发方式分别融资不超过106.83亿元和50亿元。华夏银行截至昨日继续停牌，董事会仍在讨论再融资方案。

　　据某股份制银行内部人士透露，资本充足率下滑和存贷比接近“红线”的双重制约，去年底以来该行已对贷款投放进行控制，通过贷款“只收不贷”和将票据到期置换的方式，将贷款余额保持在一定规模。

　　地产调控带来影响

　　去年底以来，被众多分析师预期的一季度银行股股价上涨行情再次爽约。“本以为小于预期的A股融资压力、低基数带来的一季度业绩高增长、市场流动性的恢复和融资融券的推出，会成为银行股上升的催化剂。但是在房地产调控的政策性利空面前，显然没发生化学反应。”一位分析人士叹息。

　　从整个银行板块来看，今年以来跌幅平均为14.31%。监测数据显示，近阶段以来，银行和地产两大板块资金净流出仍旧比较明显，房地产市场的调控更是被解读为主导银行股下跌的“元凶”。

　　但是分析人士指出，房贷新政对银行影响总体中性。英大证券金融行业研究员李海燕表示，近阶段银行股的走势表明市场对银行股的担心被放大。房价下行对银行的负面影响更多体现在投资者对银行资产质量的担忧，但“这一负面影响是短期的，有限的。”

　　东兴证券银行分析师王保伦指出，年报显示2009年银行的房地产业贷款投放有加速趋势，而上市银行承受来自房地产方面的压力主要有两方面，一是房地产行业贷款，尤其是城投贷款对银行资产质量的压力；二是房贷对需求环节影响造成个人按揭贷款增长压力。

　　他解释，房地产业贷款增幅方面，小银行居前，宁波银行以159.01%增速居上市银行首位，建设银行增幅则仅有8.89%，居上市银行末位。房地产行业贷款对占比和不良率下降幅度小的兴业银行、民生银行和南京银行压力较大。而个人房屋按揭贷款方面，对占比较高和增长幅度较大的招商银行、南京银行和工商银行压力较大。

　　其实，短期政策调控对楼市成交量的影响会大于按揭利率提升的影响，商业银行按揭业务将承压。不过随着政策利空的消化，刚性需求将使观望的自住性需求迅速回升，届时有望迎来量价齐升的局面。

　　综合来看，2010年信贷总量增长总体所受影响很小。一方面，房贷新政导致按揭贷款中投资投机需求下降；另一方面，政府会扩大土地和房屋供给，增加普通房、廉租房等的供应，相关贷款需求会增加。“房贷新政的影响更多地体现在贷款结构的调整，而对银行贷款总量的影响有限。”李海燕表示。(张朝晖)