今年第一季度沪深两市围绕3000点展开拉锯战，股指的不温不火影响了券商集合理财产品的业绩。另外，市场风格转换也使预期落空，第一季度券商集合理财产品业绩发生较大分歧。

　　业绩平稳

　　WIND数据显示，今年以来，券商集合理财55只非限定型产品中，有18只产品总回报率为正。其中，7只产品总回报率在3%以上，东海东风2号以5.92%的回报率拔得头筹。而非限定型产品中回报率较高的多为混合型产品。

　　在同期有可查数据的26只限定型产品中，有23只产品总回报率为正，其中，6只产品的总回报率在3%以上，兴业卓越1号以5.04%的回报率位列该类产品回报榜之首。

　　综合来看，今年以来有40只券商集合理财产品收益率为负，绝大多数为非限定型产品。该类产品中，12只产品的收益率跌破-5%。中金股票策略以-11.44%成为今年第一季度收益榜的倒数第一名。

　　分析人士表示，2009年第四季度A股机会较多，券商集合理财产品收益较好，但今年以来，市场经历多次调整后，持续盘整，对券商集合理财产品造成影响。

　　行业配置促分化

　　3月初，融资融券和股指期货创新业务的推出时间表明确，这使机构对A股市场风格转换的预期升高。多家券商研究机构出具研报指出，创新业务将提升蓝筹股的价值。然而，从最近一个月的市场表现来看，风格转换并未出现，中小盘股票表现依然抢眼，这也成为券商集合理财产品业绩分化的主要原因。

　　WIND数据显示，目前A股市场整体的静态市盈率水平为28倍，低于过去10年的历史均值38倍；A股市场目前整体的净资产收益率为12.26%，高于过去10年的历史均值9.90%。

　　对于目前市场整体估值，东方证券投资经理陈光明表示，尽管目前A股市场处于震荡期，但仍存在着诸多结构性投资机会。中国经济结构转型的动力相较从前已经发生了根本性转变，目前转型的需要更多地来自实体经济自身。随之带来的投资机会将进一步向消费、新兴经济和新型产业集中。

　　由量向质转变

　　经历2009年的快速扩容之后，券商集合理财产品的数量和资金规模都有所突破，不过，总体来看，国内券商的资产管理业务尚处于发展初期，未来成长的空间仍然很大。因此，就在数量开始提升的同时，国内各大券商已经开始着手质量的提高，通过不断提高业绩来树立品牌。

　　以东方证券为例，包括集合理财产品和“小集合”在内，东方证券资产管理部门共经营了7只产品，其中，东方红2号成立以来回报率达到178.39%，东方红4号自2009年4月成立以来至今，净值增长率达到50%。

　　据了解，去年第三季度已经有券商向监管部门提出成立资产子公司的申请，并已被证监会受理。业界预测，近期首家券商系资产管理公司将获批，而这也将掀开券商资产管理业务发展新的篇章。(宋璇)