“狼来了”的故事已经吓唬了整个市场差不多两个月了，但“狼”会不会真的到来则是另外一回事。

　　昨日国统局公布的数据显示，1月居民消费价格(C PI)同比上涨1.5%，工业品出厂价格(PPI)同比上涨4.3%。通胀最为直接的表征指标CPI的增速明显低于市场此前的预测，显示通胀压力并没有此前预期的那样大。而根据专家们的分析，短期内加息的概率也是明显减低。

　　对于资本市场来说，加息预期的减弱意味着有关市场流动性恶化的情绪有所降温，大盘走稳甚至出现反弹的概率也随之增大。

　　短期加息概率降低

　　1.5%的C PI增速实际上比绝大多数券商此前预期的要低。“这个数据挺好的，市场预期的数据一般是1.8%左右。”华泰联合证券研究所某人士告诉本报记者。

　　不久前，中信证券首席宏观经济学家诸建芳预测的1月份CPI和PPI的涨幅分别为1.8%和4%，进而认为今年的通胀压力实际上没有预想中大。而最终公布的数据比预测值更低，显示“惊喜”来得比想象中更大。

　　银河证券首席经济学家左小蕾分析道，通胀的压力并不是特别大。“消除翘尾因素的影响和季节因素的影响之后，2月份的新增C PI应该在1.5%左右的水平，2010年全年通胀应该是3%-4%的水平。”

　　“一季度加息的可能性应该不大了。”上述华泰联合证券的分析人士告诉记者，“中国政府对人民币升值的问题上还是态度很强硬的，如果加息就会引发人民币更快地升值，所以估计短期内上调存款准备金率可能性更大。”

　　安信证券一位分析师也持有这样的观点。“大家对于1月份宏观数据的大致判断其实就是两点，第一是短时间内不会加息，第二是PPI高于预期显示企业的盈利状况有望改善。”

　　市场或将进入政策真空期

　　加息预期的淡化对于市场信心的鼓舞非常重要，毕竟导致最近约两个月以来市场出现调整的最大原因就在于对货币政策收紧的担心，而这种收紧将导致证券市场的流动性危机。

　　大成基金认为，1月份C PI的同比增幅低于预测显示通胀势头明显放缓，而且央行行长周小川9日表示，中国银行业放贷的步伐稳定，此前市场也传言2月第一周四大行放贷规模处于2600亿元，贷款增长步伐适中，周小川的讲话正印证该传言。

　　大成基金估计，上述因素将令市场对短期内政策力度收紧的预期有所降低，短期内市场将面对政策真空期。而对于货币政策而言，指望进一步放松基本上是不可能的事情，政策的真空意味着收紧力度的降低。可以这么说，此时“没有消息可能就是最好的消息”。

　　昨日，上证综指走势平稳，盘中一度收复3000点，但冲高小幅回落，最终收出一根小阳线。

　　英大证券研究所所长李大霄表示，大盘再次冲击3000点的基础比前几次更为牢固。他的理由有二，第一是宏观数据显示近期加息可能性降低，第二是随着时间的推移，业绩因素对市场支持作用会慢慢增加。“用一句浪漫的说法，如果把时间放长些，未来3000点也许是A股地平线。”

　　“我们现在推荐的股票基本都集中于上中游。”上述安信证券人士表示，从基本面看，1月PPI和C PI的“剪刀差”意味着上游和中游行业业绩将受到提振，而下游行业将面临一定的负面因素。

　　除了C PI与PPI之外，近期公布的进出口数字也支撑乐观的判断。1月份中国贸易顺差141.6亿美元，同比减少63.8%，进口及出口同比均出现大福增长。大成基金表示，考虑到上月增幅较大，本月出口增幅能达到目前的水平已经很好，而进口大幅增长反映了内需的增长强劲。

　　只不过，对于股市来说，“内忧”暂缓但“外患”尚在。大成基金认为，市场仍存在一定的风险，而风险主要在于欧洲债务危机。(刘昊)