两只创业板股票遭遇破发，但这恐怕仅仅还只是个开始。明日，随着创业板首批28股50亿元市值的解禁，有分析人士认为，创业板极可能掀起抛售潮，这可能导致创业板股票出现“集体”破发的尴尬局面。

　　50亿市值明日解禁

　　根据发行规定，新股申购的网下配售部分股票将有三个月的锁定期，这意味着2009年10月30日参与网下配售部分的股票明日就到解禁日了。

　　数据显示，这批解禁的网下配售股份合计约1.22亿股，约占创业板首批28股流通总股本的1/4，如果按照昨日的收盘价计算，解禁部分的总市值将有50亿元左右。其中，解禁市值最大的是神州泰岳(300002)，此次解禁632万股，折合市值约7.2亿元。华谊兄弟(300027)也将解禁840万股，解禁市值约3.97亿元。

　　据悉，创业板在发行之时，大多数股票都是采取网上、网下4：1的比例来配售的，而明日即将解禁的这部分股票由机构投资者所持有。

　　“双高症”令市场望而却步

　　创业板自推出以来，市场就对其高发行价和高市盈率微词不断，首批创业板28股平均发行市盈率达到57倍，在此示范效应之下，其后上市的创业板公司发行市盈率更是节节攀高，到第四批创业板8家公司上市的时候，其平均市盈率被推高到了89倍。

　　此外，除了发行市盈率高外，创业板股票价格也毫不含糊。截至昨日收盘，沪深两市前十名的高价股中，创业板公司占了四只，其中包括神州泰岳和世纪鼎利(300050)两只“百元股”。

　　事实上，创业板的“双高症状”也受到了市场的抛弃。目前创业板新股上市首日涨幅逐步收窄已成不争的事实，新股上市首日的涨幅也由第一批平均106%逐步降至第四批的23%。此外，伴随着首日涨幅收窄的同时，创业板的交投也开始变得沉闷起来，上市首日换手率从首批平均88%降至60%左右。

　　机构恐掀抛售潮

　　“就目前的情况来看，机构似乎获利了结的可能性较大。”分析人士认为，从创业板的交易迹象来看，限售股解禁后，机构极有可能将掀起创业板抛售潮。他指出，创业板自从上市以来，一直都是游资和散户在唱主角，而财大气粗的机构却极少出现在创业板个股的大额交易榜单中。

　　“机构始终未见参与创业板股票的炒作，这说明他们并不看好创业板股票的成长性，正是基于这种态度，机构极有可能在限售期满后即售出所持配售股份。”该分析人士强调，不可否认创业板公司质地都非常好，但这绝不意味着创业板股票有很好的投资价值，因为目前创业板股票普遍存在严重的估值风险，未来的成长性已被高市盈率过分透支。

　　在该人士看来，机构抛售创业板解禁股还有一个更充分的理由，那就是他们已经取得了丰厚的既得收益，弱市下，获利了结绝对是个不错的选择。

　　创业板首批28股上市至今，相比较后期上市的股票，已经取得非常不错的涨幅。据统计，不计上市首日开盘涨幅，按昨日收盘价计算，28只股票中，较首日开盘价涨幅最大的吉峰农机(300022)达到49.83%，涨幅最小的乐普医疗虽然跌去了32.07%，但与发行价相比，收益依然高达42.90%。

　　“一方面不看好创业板股票成长性，一方面又取得了相当丰厚的投资收益，那么抛售恐怕成了大多数机构投资者的必然选择。”上述分析人士说。

　　可能出现“集体”破发

　　迎接创业板解禁潮的隆隆惊雷已经响起，昨日收盘，创业板50只股票平均跌幅达到了2.12%，其中更有星辉车模(300043)和台基股份(300046)两只股票破发。

　　“今日的破发只是个开始。”分析人士认为，随着机构抛售潮的掀起，创业板整体将会延续目前的跌势，首批28股更是将成为最直接的受害者。他指出，解禁后，首批创业板28股的流通市值将增加1/4，这部分解禁股将会对市场形成严重冲击，因此投资者一定要注意解禁的风险。同时，他还指出，除了首批28股直接受解禁洪峰影响外，28股的下跌将拖累整个创业板市场走弱，其他股票也会受到不同程度的负面影响。这也将加快创业板股票的破发步伐。

　　在上述分析人士看来，解禁潮带来的将不只是创业板破发步伐的加快，还会扩大创业板破发的阵容。他预计，在机构掀起的抛售洪峰之下，创业板首批28股将会像其上市前两周一样，走向快速的价值回归之路，最终也会逐渐加入到破发的阵营中来。(况玉清)