加紧货币回笼、“国11条”、上调银行准备金率接踵而至，处于敏感时期的市场以剧烈的下跌来回应。但长远来看，这些调控政策都仍将有利于市场的健康发展。

　　今年的投资者也许注定要经受股市剧烈震荡的考验了。

　　国务院旨在调控房地产市场的《关于促进房地产市场平稳健康发展的通知》(简称“国11条”)带来的利空还没来得及细细消化，紧接着央行上调银行准备金率的消息又不期而至。调控政策比预期的时间更早地到来，打乱了投资者的方寸，处于敏感时期的市场以剧烈的下跌来回应。不过，业内分析人士认为，无论是前期央行加紧货币回笼、抑制房地产价格上涨还是上调银行准备金率，从长远来看，这些调控政策都将有利于市场的健康发展，今年的股市有望在剧烈震荡中继续上行。

　　2010年1月12日晚，央行宣布上调银行准备金率0.5个百分点。次日一早，A股大幅低开，其中，沪市低开2.11%，深市低开2.6%。上午，盘中一度出现反弹，但却没能改变跌势，午后，大盘加速下跌，最终，沪市跌破3200点大关，收于3172.66点，跌幅达3.09%，深市跌幅2.73%。

　　　“调控政策比预期来得更早。”招商证券分析师赵建兴对中国商报记者说，股市的反应虽然剧烈，但后势还是值得期待。他预测今年全年A股有望走出震荡上扬的慢牛格局。

　　赵建兴说，近两个月来，市场一直很纠结，不上不下的，找不到往上突破的契机。原来指望过了春节后，推出股指期货，带领大盘向上攀升，但现在央行的紧缩政策提前来到，扰乱了市场的预期。他分析说，央行之所以提早上调准备金率，主要是新年第一周放贷速度太快，同时，CPI上升的速度也过快，引发了决策层的担忧。

　　“需要时间和空间来消化调控。”赵建兴说，A股的估值目前并不太贵，只有部分成长性较好的小盘股的估值相对高一些，但由于这些小盘股的业绩增长比较快，动态市盈率也不是很高。从走势看，今年的股市仍将震荡向上。

　　“这另一方面也显示，政府对今年的经济走势比较放心，认为这样的调控手段不会对经济产生很大影响。”中信建投分析师张凯告诉中国商报记者，央行上调准备金率释放出了正面的信号，目前股市整体下跌的空间不会太大。张凯认为，随着股指期货的推出，大盘指标股将上下猛烈震荡。因此，他建议投资者在股市下跌的时候更多地关注受政策影响比较小的中小盘股，选择那些成长性好、较少受到衍生工具影响的企业。

　　原中国银行高级分析师谭雅玲认为，要用技术的心态来对待这次股市的剧烈反应。从技术层面来说，股市存在着调整的必要，去年极度宽松的货币政策推动股市达到极端水平。这一方面是由于突发的金融危机不得不这样做，另一方面也体现了我国的金融体系很不成熟。现在央行上调准备金率是为了提前预防风险，是政府变得成熟、主动的标志。她认为，真正对股市影响比较大的还是经济质量和价格政策。目前中国金融体系在制度层面存在较多的缺失和需要改进完善的方面，对于政府来说，更重要的是着眼于制度建设，只有这样才能培育出健康的股市。

　　“今年股市可能会大跌大涨。” 谭雅玲对中国商报记者说，剧烈震荡也将是今年全球股市的特征。按照周期性的规律，今年A股最高可能会达到4000点以上，甚至到4800点，而最低也可能跌至2500点，市场投机性的机会比较大。(张 涛)