再过一个交易日，2009年的中国股市即将落定尘埃。日前各大机构相继推出的年度策略报告，尽管他们各自关注重点不同，但一致看好2010年A股市场。在元旦假期到来之前，本报记者采访了券商和基金公司，并对券商与基金公司的年度策略报告进行了梳理。机构普遍认同的观点是，明年1月至2月份市场行情偏乐观，1月上旬可能会延续今年12月的震荡调整行情，继续在3000点上下整固，寻找支撑，1月下旬市场有望震荡盘升。在此背景下，A股市场仍将相对乐观，大盘或将持续震荡走高，拉开跨年度行情的序幕。

　　申银万国：再平衡助推新上升周期

　　2010年，中国经济的关键词是再平衡，这包括了市场内生和政策推动的再平衡。同时，再平衡将推动中国经济进入新一轮上升周期，预计2010年中国经济将呈现高增长和低通胀格局。在再平衡的推动下，2010年沪深300指数的核心波动区间为3200-4650点，对应上证综指位2900-4200点。在市场运行节奏上，预计A股市场在近期的冲高后，在一季度的前期可能遇到年内的第一个高点，然后回落。在第二季度筑底回升，到下半年继续震荡向上。

　　受益于有利的人口结构、收入分配更加倾向家庭部门、政策鼓励消费，A股机构投资者更加偏好稳定增长、相对估值便宜，消费品板块的进攻性正在展现。 2010年首推的三个行业是房地产、医药、煤炭。

　　国泰君安：明年A股难现长牛

　　2010年预计将是稳定增长，适度通胀。明年A股市场会走出震荡行情，不具备长期牛市的根基，也不会重现整体泡沫化。 A股市场整体泡沫化的可能性较小。与市场较为一致的预期是，年初周期性行业回暖带来经济景气并演绎跨年度行情后，3-6月份中可能出现调控。但下半年的市场策略目前还看不清楚。

　　明年的投资风格，最重要的风险收益在于质差中小盘股价值回归的同时，低估值大盘股的阶段性表现。投资主题上，消费和服务类内需、制造业的行业并购与整合，将是2010调结构年的重要主题。行业配置上，钢铁、化工、建筑、建材、机械、有色等中上游行业正进入景气扩张阶段，是明年上半年、特别是跨年度的投资重点，明年下半年应该加大防御性资产配置。

　　光大证券：经济转型消费崛起

　　中国经济必然进行转型，消费将重新崛起，成为中国经济持续发展的主要动力。明年沪深300指数运行的高点在4700点左右，对应市盈率为22倍左右。

　　通过对流动性、利润、估值、政策以及融资等方面进行分析，估值在流动性宽裕的背景下将维持相对稳定，由于利润增长将保持30%以上，这将推动股票市场的上扬。由于宏观政策、股票市场政策的不确定性，以及融资的压力较大，明年股票市场估值水平大幅提升的概率也比较低。预测明年沪深300指数的运行区间为3800-4700点，合理的估值区间为4200点左右。

　　投资主题将是“经济转型，消费崛起”。最看好的行业：金融、医药、家电；次看好的行业：新能源、食品饮料、房地产。

　　中信证券：市场将呈“N”形变化

　　从今年12月份到明年4、5月份， A股市场环境都会比较乐观。期间GDP、企业业绩增长都会快速回升，CPI在出现向上拐点后，对资金也会呈现正面刺激作用。预计明年上市公司净利润增速为25%，考虑与其它资产的比较，上证综指高点有可能触及4500点。明年二季度中旬开始市场可能进入敏感期，全年将呈“N”形变化。

　　在行业选择方面，经济从复苏走向繁荣，投资时钟显示煤炭、钢铁、化工、建材等晚周期行业具有投资机会；美国经济失衡导致的美元套息交易，将对贵金属和新兴市场银行产生冲击；“调结构”是解决国内经济失衡的必然手段，消费、低碳经济和区域发展相关的行业持续受益。综合来看，重点推荐银行、黄金、煤炭、钢铁、零售、医药、航运航空七大行业和低碳经济、区域经济两大主题。

　　长江证券：二季度开始震荡调整

　　2009年第四季度至明年初，市场存在逐步上升的空间。今年第四季度至明年初的投资机遇来源于CPI变化，建议关注需求弹性较大的化工等行业。2010年二季度之后，靠近终端消费的制造业应该成为投资首选。

　　未来中国证券市场将伴随着实体经济复苏中的结构性变化，依次出现三个阶段。在这三阶段中，消费、外需、创新型需求，将依次成为投资的重要主题。第一阶段是内需的扩散与外需的弱势复苏阶段，为2009年四季度到2010年一季度。2010年大部分时间可能处于第二阶段，市场具有调整的特征。当投资增长回落到合适水平时，资源价格也终将回落到平稳阶段。在经济对外需和投资依赖性逐渐降低，对消费依赖性逐渐加强时，市场将出现慢牛的特征，进入第三阶段。

　　招商证券：复苏扩张是大概率事件

　　2010年经济周期由复苏进入扩张是大概率事件，经济扩张初期股市以慢牛为主要特征。通胀上行的速度和宏观政策调控的时点是影响市场节奏的关键。宏观政策可能发生明显变化的两个敏感时点，一个是上半年的3-4月份，一个是三季度。如果是前者，市场走势大体如N型;如果是后者，市场走势大体是倒V型。

　　配置方面，建议上半年超配：金融、钢铁、化工、建材、煤炭、航空和运输、食品饮料等，这些行业大多数是经济周期滞后型的行业，盈利或景气将趋于上升，估值水平仍具有安全边际。(楚怡俊)