昨日，股市继续大跌，跌破3050点，最低下探3039点，市场恐慌情绪开始出现蔓延。而在融资融券和券商扩张背景下，海通证券等个股显示出一定的抗跌性。日前海通证券公告显示：海通证券已完成收购大福证券52.86%股权的交易，而一周来，主力资金显示出净流入迹象。一些冷静的市场人士分析，市场目前正在释放政策风险和资产泡沫风险，但流动性依然充沛，业绩复苏也并没有体现在股价上。随着股市中心下移，从中长线来看，一些个股逐渐显现投资价值。

　　过半机构看涨海通证券

　　日前中国海通证券股份有限公司和香港券商大福证券集团有限公司发布联合公告称，海通证券已完成收购大福证券52.86%股权的交易，完成后，海通与其一致行动人士持有3.73亿股大福证券股份。

　　尽管股市不断下跌，而海通证券昨日开盘显示出一定的抗跌性。开盘摸高18.09元，随后受大盘拖累，开始一路下探。

　　大智慧T O PV IEW统计显示；海通证券本周以来主力是在不断流入。资金流入306141.27万元，流出301103.78万元，净额5037.50万元，占流通盘比例0.07%，成交量31803.89万股，换手率7.95%。

　　但是昨日开始出现波动，主力资金流入海通证券138975.78万元，流出141812.02万元，净额流出2836 .24万元，占流通盘比例-0.04%，换手率3.64%。

　　而截至12月18日，共有28家机构对海通证券2009年度业绩作出预测，平均预测净利润为47.81亿元，平均预测摊薄每股收益为0.5811元，最高0.76元，最低0.515元。截至昨日，在29家机构发布的评级中，18家看涨，5家强烈看涨。

　　融资融券是重要加分筹码

　　据东莞证券行业分析师陈桂柳日前分析，“海通收购大福证券短期收益较少，志在长远。”众多业内分析多持有类似观点，认为短期效果远逊于长期效益。世纪证券行业分析师俞冲分析：“从长远看，自公司上市完成再融资以来，大规模资本一直以现金形式淤积于银行账户，缺乏有效运用渠道，收益率低。因此虽然大福证券盈利能力要弱于公司，但仍超过目前公司货币资金运用的回报率，收购依然能够小幅提升公司RO E水平。”

　　目前业内人士已将目光落在融资融券和股指期货推出后对券商受益的分析上来。“这些都说了很多年，现在每一时刻都可能推出。都具有了现实推出的可能性，都很成熟，技术上没有障碍。”圆融投资执行董事冉兰昨日分析。

　　宏源证券分析，融资融券将导致客户产生转移的潜在要求。根据“二八定律”，交易活跃客户贡献的经纪收入占比较多。而试点机制的高杠杆性将导致试点券商市场份额剧增。上市券商中海通证券将从客户转移中获益最大。海通证券由于营业部数量多、分布广在上市券商中将获益最多。假设未来有3家试点，并假设转移效应两年内达成，预测公司2010年、2011年EPS分别为1 .0元和1 .5元，复合增长率将达66%，对应2010年和2011年PE分别为17倍和11倍，因此给予买入评级。

　　冉兰则建议，券商股目前不是很好“短期肯定回避，但在融资融券随时可推出的背景下，中长期来看和短期往往有矛盾。”他分析说，“市场目前正在释放政策风险和资产泡沫风险，但流动性依然充沛，业绩复苏也并没有体现在股价上。随着股市中心下移，从中长线来看，券商等一些个股逐渐显现投资价值。”(梁永建)