新股密集发行，其发行市盈率也节节高升，高价发行成一大流行色，新股融资量由此大幅增加。而由此导致新股上市后破发的风险越来越大，影响市场参与热情。

　　现状 疯狂的125倍发行市盈率

　　创业板首批发行时，50余倍的发行市盈率遭到市场强烈质疑。没想到“没有最高，只有更高”，在创业板首批公司遭遇市场强烈追捧的情况下，第二批以更加“雷人”的高市盈率发行：本周三申购发行的第二批创业板公司平均市盈率达到83.59倍，远远高于首批56.7倍的市盈率。其中金龙机电以19元的高价发行，对应市盈率高达126.67倍；阳普医疗、同花顺的发行市盈率都在90倍以上。

　　不仅仅是创业板等小盘股高价发行。大盘新股发行市盈率同样高达四五十倍。光大证券发行市盈率逾58倍；中国中冶发行市盈率41.90倍；刚刚破发的招商证券发行价上限31元，发行市盈率高达56.26倍；周三上市的中国重工发行市盈率高达42.14倍。可以预期，接下来的中国北车、中国一重高市盈率发行的可能性依然很大。

　　分析人士认为，目前较高的发行市盈率包含了机构投资者对经济逐渐恢复的预期，及对高成长性公司给予的较高溢价。但部分公司高得离谱的发行价则体现市场对新股明显的炒作情绪。新股重启以来，尚没有上市即破发的现象，只要申购成功，在上市首日卖出就有一定的获利空间。这样近乎无风险的收益让机构投资者敢于在询价时报出高价以确保自己获得申购机会；同时散户也敢于在任何高价申购新股。尤其是在目前市场震荡缺乏获利机会的情况下，更多的资金涌入打新市场。

　　后果 中重今日破发？　　

　　在高价发行之后，招商证券本周一盘中破发，昨日跌至29.63元，距离其发行价31元已经有1.37元的距离。在招商证券破发之后，本周三上市的中国重工也面临破发窘境，昨日该股下跌6.63%，跌至7.75元，距离发行价7.38元仅一步之遥，今日该股如下跌超过4.7%就将破发。

　　新股破发，对市场各方意义完全不同。对于相关上市公司，似乎只有尴尬，却毫不影响其高市盈率发行后超募的事实。比如第一批创业板公司平均超募130%、而第二批8家公司预计募集资金15.98亿元,实际募集资金49.31亿元,超募比例飙升至209%。有破发风险的中国重工最终的募资额度将达到147.23亿，超募82.88亿，超募幅度为129%。即使今日破发，中重依然是今年A股募资量第三大的新股。

　　但新股破发对于二级市场而言却明显是个利空，招商证券破发，直接拖累券商板块走弱。对于在二级市场参与新股的投资者而言，更是一个打击。如果有投资者在招商证券上市首日以收盘价33.61元买入该股，持有至昨日已经亏损12%。周三买入中国重工的投资者，目前账面上也有了浮亏。

　　英大证券李大霄认为，新股市盈率迭创新高不是好事，不仅压缩了二级市场获利空间，后市下跌风险也大过上涨风险，新股上市后的价值回归对市场参与热情将形成明显压制。(李龙俊)