昨日A股市场出现了高开走低的态势，其中上证指数在早盘一度因为银行股的走强而出现脉冲。但奈何新股、次新股等品种的反复走低，大盘无奈出现了大幅探底的走势，上证指数甚至跌穿了3200点的支撑。

　　盘面不难看出，银行股走势相对强劲，华夏银行更是买盘汹涌，成为市场的护盘生力军。但可惜的是，大量新股、次新股的卖盘更是凶悍，华英农业跌停板，海峡股份、中国重工等新股也紧随其后，从而迅速削弱了银行股护盘的做多能量，多空角逐的天平随之就偏向于空头。

　　而新股、次新股的急跌，表面看来是因为近期新股发行市盈率高企，透支了成长预期。笔者认为新股估值高企仅仅是他们急跌的一个诱因，最为根本的原因在于当前A股市场的资金面渐趋紧张，从而导致了沪深两市成交量迅速萎缩，这就使得高企的新股渐成估值珠峰。

　　更为重要的是，新股的持续集中发行更是分流了资金，加剧了新股、次新股的价值回归之旅。毕竟在近三周将持续发行29家新股，本身年底A股市场就面临着机构资金面压力，所以，如此的快速发行节奏加剧了市场的资金面紧张格局，随之形成了挤出效应，加剧了A股市场的调整力度。

　　A股市场目前的调整会否延续多久呢？就目前来看，由于成交量依然处于相对萎缩的阶段，且在近期迅速改观的可能性并不大，毕竟新股的发行节奏依然处于较高位置，这对市场的存量资金结构产生一定的压力。而且由于市场趋势的不振，新增资金也在场外观望，不轻易进场。既如此，成交量的萎缩趋势难以迅速改观。

　　笔者认为，市场此次调整只是上升趋势当中的一次正常回落蓄势过程，一方面是目前宏观经济依然乐观，这是A股市场涨升趋势最根本的动力。只要经济乐观，政策面也未有根本性的变化，A股市场就不可能出现趋势的反转。故目前的调整只是年底资金面相对紧张的一个正常反应，调整空间相对有限。另一方面则是资金面紧张格局将随着时间的推移而渐趋宽松，尤其是每年一季度均是信贷最为宽松的季节，2009年只剩下10个交易日，所以，调整的时间周期也较短，既如此，市场的调整空间也不至于过分悲观。

　　与此同时，盘面也显示出资金的新动向也有利于封闭A股市场进一步的调整空间，昨日的银行股，尤其是华夏银行的盘中大笔买单就是佐证。而且，华泰股份、南天信息、凯恩股份等一些优质品种在盘中也出现了大笔买盘的现象，说明主流资金渐渐开始关注起年报业绩浪。更何况，目前不少新基金将进入建仓周期。

　　因此，在目前背景下，建议投资者不宜频繁换股。成交量的萎缩、活跃股的减少，意味着操作的成功概率将大大减少，短线建议休息。但可以布局2009年报行情，毕竟目前已有部分上市公司开始进行年报业绩预告。在操作中，建议投资者不妨密切关注年报业绩浪品种。同时，对于近期机构专用席位买入量较多且买入成本接近当前市价的个股，如南天信息、凯恩股份等。 (秦洪 )