市场火爆了之后,不少朋友咨询股市信息的热情开始高涨,不过自11月中旬之后,笔者提示风险较多,正如上周专栏里所言,小盘和大盘股指数的严重背离往往是调整先兆,海外A50期指结算导致的“月末魔咒”往往在这个时候发挥作用。果不其然,暴跌也如期而至了,当然“迪拜世界”的债务危机加大了全球投资者的恐慌,拖累了A股,也让暴跌超乎了预期。

　　后市怎么看?还是老话,股价由企业盈利和估值决定。由于迪拜的经济实力、经济结构及国际影响力均远远不足以对全球经济构成实质性冲击,短期内的阵痛应该是被局域市场人为地夸大了,与迪拜同属新经济体的新兴市场震动远大于发达国家,对中国来说,作为重要的国际购买力,迪拜经济失势将打击部分中小型出口企业；但总体来看,两国经济交界总量很小,对总体经济的直接影响几乎可忽略不计,所以经济基本面并不必太过忧虑。

　　值得警惕的是,如果这种夸大的情绪影响进一步深入扩散,迪拜事件将引发各国对于资产泡沫的警觉,进而提高各国打击资产泡沫的决心,那很大可能就意味着会加快紧缩性的进程。曾饮誉全球的迪拜世界瞬间休克,再度向世人明证:没有土壤和水份的支持,沙漠之花可以一度无比妖娆,但却不可能永远繁盛,毫无节制地助推资产泡沫,即使是财富首屈一指的石油王子也终有一天回天无力。

　　当然,也有有另一种反向作用:迪拜世界的倒台必然危及到部分国际大银行本已脆弱的处境,为避免这些银行出现新的危机以及吸取雷曼兄弟贸然倒闭带来的恶果,也许这些国家会采取更加激进的措施来进行拯救,那大致意味着局部的流动性扩张。两向相抵,因迪拜涉及到的银行数量远不及次贷那么众多,预计紧缩性的进程加快会是大概率事件。

　　所以,当前现在政府对资产泡沫的态度和举措,才是投资者更应关注的问题。实际上,对于股市出现的泡沫迹象,政府已经出手。这也是中国股市一直以来的风景,一旦股市向好,大小非忙着套现,大股东忙着增发,新庄家忙着做高股价,新公司忙着超高定价首发,甚至国企也在把股市当成提款机,准备充实流动性。实际上,只要市场稍有喘息,各方神仙加快“圈钱”就是中国股市与生俱来的禀性。但这种冲击往往“呼之即来,招之即去”,并不足以影响到市场趋势。

　　与之相比,央行及财政部门对于资金收放的态度才更加至关重要,对于股市的调控,管理层有足够的智慧,但是对于楼市泡沫,政府却一直没有的良策。如果政府对于结构性泡沫的整顿办法乏善可陈,那么“一刀切”造成误伤其他经济部门的情况可能就是避免长远危机的必然代价,股市也将为之陪绑。

　　暴跌后不要赶着抄底,这是笔者一直以来的观点,接飞刀是高手的游戏。利空只是市场内在问题的外在诱因,这种修复需要事件。但中长线看,上涨仍是大概率事件。上周五收市后有消息发布,中央政治局召开会议,研究明年的经济工作,会议指出要保持政策稳定,继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。不排除局部会有微调,但这是为健康增长奠定的基础。虽然银行本轮调整巨大,但融资却夯实了基础,由于估值安全,看好未来金融股的表现。提防私募“结算效应”,年末往往是小盘股的屠场。(贾肖明)