招商证券昨日在上交所上市，首日开盘价35.01元，上涨12.94%，瞬间冲高35.7元，涨幅达到15%，但此后缓慢下滑，临近午盘涨幅回落到10%以下，午后仍逐级震荡走低，尾盘一度小幅跳水。收市报33.61元，上涨8.42%，换手59.93%，涨幅创IPO重启以来新股首日表现最低记录。

　　招商证券上市，对于上千亿的市值现在看来，并没有给整个市场带来大的冲击，但给券商板块的冲击不小，除长江证券和西南证券上涨外，其他券商股都以下跌收盘，其中光大证券跌3.53%，国元证券跌2.24%。

　　招商证券本次网上公开发行2.87亿股，发行价为31元／股，对应市盈率56.26倍，发行后总股本35.85亿股，以昨日收市价33.61元计算，招商证券的总市值高达1205.07亿元，仅次于中信证券和海通证券，成为国内市值排名第三的券商股。

　　打新收益率创新低

　　招商证券上市首日涨幅不到10%，投资者打新收益率不到千分之一，创下了IPO重启后新股申购收益率新低。

　　英大证券研究所所长李大霄认为，招商证券上市涨幅还不到一个涨停板，意味着A股一级市场风险开始显现，招商证券中签收益率或创下新低，打新稳赚的好日子一去不复返了。

　　中证投资首席分析师徐辉认为，招商证券上市涨幅不到10%，意味着打新收益率很低且充满风险。在当前新股市场化发行条件下，新股发行价直接和二级市场价接轨，投资者不宜盲目申购新股。

　　金百灵投资秦洪认为，招商证券在上市首日涨幅不足10%，折射出市场对券商股走势的不乐观预期，主因是当前市场对后续行情的分歧较大。有观点认为，A股经过一年多的小牛市之后，在宏观经济未现强劲上升之前，难有大的行情产生。但乐观者认为，券商股仍然存在着涨升的契机，一是银行股的估值优势封闭了A股的调整空间；二是券商股自身具有一定的补涨潜力。秦洪认为，招商证券申购新股收益率低是个案，不代表其他新股打新收益率低。

　　有望遏止新股非理性高价发行

　　招商证券上市首日涨幅有限，会不会遏止投资者打新热，并降低新股发行市盈率呢？

　　李大霄认为，招商证券上市首日的低调表现，或将抑制新股高价发行现状，自动调节新股发行价格，平抑和减少一级市场泡沫。

　　徐辉认为，招商证券上市首日涨幅有限，原因是市盈率比老股票高一些。新股上市涨幅小是一个好事情，有利于新股发行价逐步回归理性。新股高价发行和上市首日大涨，对二级市场投资者是一种掠夺。

　　秦洪认为，招商证券上市首日涨幅有限，可能对券商发行新股产生影响，但对中小板公司和其他大盘股高价发行，并不会产生实质性影响。

　　后市破发可能性很大

　　在当前市场环境偏暖情况下，招商证券上市涨幅不到一成，表现略低于此前市场预期。今年IPO重启以来，光大证券和中国建筑等均濒临破发，招商证券后市会不会破发呢？招商证券和券商股后市值得关注吗？

　　李大霄认为，不排除招商证券后市存在破发的可能，但应该不至于引发新股破发潮。由于新股市盈率相当于老股两倍，买一股新股相当于买两股老股，目前买招商证券不如买其他券商老股。

　　徐辉认为，招商证券目前33元多的股价，一个跌停板就跌破了发行价了，后市“破发”的可能性比较大。券商股板块涨幅小于大盘，后市龙头品种可适当关注。

　　秦洪认为，招商证券会不会破发不知道，由于招商证券发行市盈率较高，买招商证券还不如买中信证券。此外，目前券商股有两个题材催化剂：一是券商的并购题材，如海通证券停牌并购境外券商。二是IPO对部分持有大量券商股权的券商概念股的刺激。目前国信证券、山西证券、西部证券、华泰证券等均有IPO意愿，持有此类券商股权的个股存在一定投资机会。(记者 钟国斌)