-主持人：陈琼 -嘉宾：信达证券 黄祥斌 东方证券 钟建

　　主持人：创业板这几天的走势充分演绎了纸上财富“来得快去得更快”的真谛。在28只创业板股票中，目前已有14只跌破了上市首日开盘价，25只跌破上市首日收盘价。两位嘉宾如何看待创业板的“价值回归”走势？

　　黄祥斌：在管理层投资者教育及媒体警示风险的影响下，创业板的大多数股票都选择了下跌，而且短期内仍没有任何止跌迹象，但这并不意味该板块日后就没有投资机会了。我个人认为，经过一段时间的下跌之后，整个板块必然会迎来一个更好的参与机会。

　　钟建：创业板公司上市首日的平均市盈率的确太高，连续下跌应属必然。“市梦率”发行和更高的上市价格，已经让大多数机构远离了对创业板二级市场的炒作。在创业板股票价格回归到合理价位之前，估计机构很难参与进来。尽管新股不败的神话仍在继续，社保资金、公募基金和券商、私募等机构参与创业板新股申购的热情依然很高，但也仅仅如此而已，别指望他们短期内会去二级市场进行“博傻”。

　　主持人：昨天是创业板的第8个交易日，盘面仍是满眼的“绿肥红瘦”。嘉宾们觉得创业板的“价值回归”行情将表演到什么时候？未来破发的可能性大吗？国金证券首席经济学家金岩石认为，在未来3至6个月内创业板股票的跌幅或将达到30%甚至50%，这种说法站得住脚吗？

　　黄祥斌：我个人觉得，创业板股票在下周就应该出现分化走势，破发几无可能。将下跌30%-50%的参照标准不明，我个人认为没什么依据，不排除是部分人脑袋一拍就出来的结果。

　　钟建：创业板一挂牌就带来“三高”风险，比2004年的中小板新股还要来得高。中小板新股首次于2004年6月25日上市的时候，8只新股首日平均上涨130%，同样呈现出非理性的疯狂，但马上迎来连续数个跌停。等3个月过去后，8只股票较首日收盘价平均下跌近40%，跌幅最小的也达到24%。无数历史经验均表明，炒得再高的股票都有价值回归的过程。这次的创业板新股爆炒，已使上百亿元的“疯钱”被套，预计短期会使投资者的心态渐趋冷静。

　　主持人：目前只有宝德股份、鼎汉技术和吉峰农机三只创业板股票还未跌破上市首日收盘价。现在有分析认为，创业板股票未来可能会上演“强者难以再强，弱者将会更弱”的走势。两位认可这一观点吗？

　　黄祥斌：经过一段时间的震荡整理后，大部分创业板个股都会有不错的操作机会。从最近几个交易日的表现，还很难说就能决定未来的趋势。对于长期的走势，投资者还需研究公司的基本面，尤其是公司的成长性，再来判断。

　　钟建：综合创业板股票的最近表现，近百倍市盈率带来的风险无疑是巨大的，市值单周缩水160亿元已经意味着，价值回归仍是未来创业板的主旋律。

　　主持人：投资者应该在什么时候介入创业板比较合适？怎样发掘创业板中真正值得投资的优质公司？

　　黄祥斌：等到股价窄幅震荡或估值较为合理时，就到介入的时机了。寻找优质公司，需要和宏观经济、行业前景及公司具体情况相结合，综合起来判断才行。

　　钟建：从海外经验来看，许多国家的创业板在上市之初也都维持了一段时间的热捧，但大多数股票价格在两三个月内都回归到较为合理的水平。如果投资者看好创业板，理智的做法应该是基于基本面去选择好股票，而非在炒作中投机。首批登场的28家公司，不论在经营模式上，还是科技研发水平上，在各自领域都拥有独特的题材，但到目前为止，还很难见到有“微软”雏形的公司。对这些公司来讲，成长性才是最重要的。