10月30日，十年磨一剑的创业板正式开场。28家企业整装待发，首批在交易所挂牌上市，赚足了市场各方眼球。

　　仅从发行结果看，28家企业全线超募，计划募资67.4亿元，实际募资高达154.8亿元，平均超募125%。这一融资水平远远高于与创业板相似度最高的中小板市场平均水平。

　　而28家创业板公司的平均市盈率之高也让各方叹为观止。28家公司平均约为55.7倍。其中，鼎汉技术的市盈率更是高达82.22倍、宝德股份的市盈率达到81.67倍，而市盈率超过60倍的有7家。

　　“由于上市企业规模小，尚处成长期，创业板风险就更大”的特点让不少机构及投资者都有些疑虑重重。

　　“市盈率过高，高价发行过早透支企业预期、超募资金也会打破企业生产节奏，二级市场基本都抱着炒一把就走的心态，那不久后创业板会不会成为‘死板’？”一位基金研究员向记者说。

　　中国社会科学院金融所副所长王国刚日前表示，目前准备发股上市的前三批创业板企业，必须关注运作风险。创业板企业以前规模小，现在一下子募集到几个亿、甚至10多个亿，如果企业本身的组织结构不能保障，就会出现“小马拉大车”，很可能要累坏这些“小马”。

　　哈佛商学院教授乔希·勒纳预计，中国创业板启动后，投资者会因“激动”而跟风买入，导致初期价格猛烈飙升。然而，高出股票实际价值的价格无法长期持续。“经过一段时间以后，投资者会看到股票不值这个价格，便会抛出，使创业板冷静下来。”勒纳表示。

　　创业板企业疯狂过后靠什么来维持稳健发展？

　　10月27日，盛景网联培训集团董事长兼首席执行官彭志强接收本网记者采访时开出了三张药方：“创业板企业要想获得业绩持续的增长，要强化三大本领：一是寻找市场难以复制的商业模式主要企业的商业模式不同，就不容易发生价格战，市场蛋糕更容易做大。另外一方面，创新型企业往往轻资产运营，没有厂房设备，只有商业模式成功了，相对于较小的净资产来说，企业成长才非常快。” 其次是在并购整合上寻找突破口，超募资金需要企业智慧地灵活运用，寻找下一步企业的核心增长点。 此外，还要具备一流的投资方式。三种本领均具备后，创业板企业才能进入良性循环。

　　清华大学、北京大学企业家总裁班特聘教授刘捷也认为，商业模式是创业板企业支撑高增长高利润的核心，商业模式的力量配合资本的力量，才能成为成功资本运营的杠杆，尤其是创业板企业做强做大的支点。

　　“麦当劳究竟靠什么赚得盆满钵满？沃尔玛连锁店靠什么成功？商业模式无(赵红梅)