历经十年期盼，创业板终将挂牌。然而，在急切等待分享创业板高收益的同时，投资者不得不再次正视与高收益相伴相生的高风险，首批28家公司逐级攀升的高市盈率发行已引发市场担忧。

　　诚然，高市盈率是对企业高成长性的认可，但在全新的中国创业板市场，投资者对创业板市场更应该“多一分清醒少一分醉”，适时调整投资心态，理性看待创业板发行。

　　收益与风险并存

　　创业板自筹建以来就备受注目——缓解中小企业融资难、构建多层次资本市场、拉动民间投资、推动产业结构升级、以创业促进就业……中国创业板肩负太多使命、承载太多希望。

　　也正因为如此，中国创业板被投资者寄予获取“高收益”的期望，而与之相伴生的“高风险”却被漠视，甚至忽略。但投资者在求得高收益的同时，应该充分知晓高收益与高风险本身就只有一步之遥，眼中不要只盯着收益而看不到风险。

　　明晰了收益与风险相生相伴固然重要，但更关键的是要在这个基础上，摸索出投资创业板市场的新方式。创业板市场是一个全新的市场，企业类型千姿百态、行业属性分散繁杂，“掘金”创业板市场，提前做好功课很有必要，机构和个人投资者概莫能外：机构对于公司的风险定价能力、研究能力需要逐步成熟完善；普通投资者更需要对企业有新的认知方式，不断提高自身风险判断能力。

　　创业板高市盈率将是常态

　　从已公布发行价的28家公司来看，市盈率呈现逐级攀升态势，创业板高市盈率发行已是不争的事实。其中，红日药业以60元/股的罕见高价雄居榜首。以2008年摊薄每股收益计算，首批公司平均发行市盈率为55倍，而第二批、第三批分别为57.19倍和57.51倍，远远高出今年以来主板及中小板新股平均39倍的发行市盈率。

　　按照目前的市场预期，创业板公司以超过57倍的平均市盈率发行上市，挂牌后很可能会出现多个超过100倍市盈率的个股。事实上，目前的二级市场，主板平均加权市盈率仅为23倍，中小板市盈率也不过在30倍左右。

　　正所谓“存在即合理”，在此情况下，投资者应该试着理性而有区别地看待这一现象。在目前28家创业板公司中，部分企业因为其创新性以及成长性，拥有的亮点很多，享受适当的高估值实属正常。另外，从国外经验来看，有业内分析师也表示，纳斯达克市场很多明星企业上市时市盈率高达百倍，高成长企业并不能单纯以市盈率来衡量。今后创业板的高市盈率或将成为常态，国内股市的市盈率上限或会继续提高，投资者应理性看待这一现象。在上述人士眼中：高市盈率并不可怕，成长才是焦点。

　　爆炒心态要适时调整

　　其实，目前对于创业板投资，大部分投资者还是“打新”一族，抱着在上市首日赚一把就走人的心态。

　　对此，有市场人士提醒投资者，这种心态应该适时调整。首先，为警示和防范创业板股票上市首日过度炒作风险，监管方面制定了更为严格的防范措施。《关于创业板首次公开发行股票上市首日交易监控和风险控制的通知》规定，创业板在中小企业板现有新股上市首日开盘价±20%、±50%临时停牌阀值的基础上，新增±80%停牌阀值且直接停牌至14:57。

　　其次，首批28家公司批量挂牌，以增加供应量应对新股炒作。股票供应不足，是新股被持续爆炒的原因之一。创业板首批采取28家批量挂牌的方式，有望在一定程度上缓解新股供应不足，统计显示，28家公司共计将发行6.14亿股，实际募集资金超百亿。事实上，我们还应该注意到，自新股发行制度改革以来，新股的首日炒作已经有所降温，相反，一些次新股的表现反而可圈可点。(胡学文)