最近，许多市场机构对十月股市进行预期，他们认为，A股目前已从流动性推动行情向盈利推动行情过渡。对于十月市场的向上向下的方向性选择，他们的看法分歧明显。

　　A股处于“过渡”行情中

　　日前，联合证券的研究报告认为，目前所处的位置应是流动性推动的行情和盈利推动的行情两者之间的过渡行情阶段。经过近两个月的调整，市场对流动性的看法已经有所转变，经济预期也有了温和改变，市场估值有一定的改观但尚有一定变动空间；企业盈利方面则没有大的变化，因此难以催动下一波行情。

　　报告称，动态估值对市场的支撑作用，取决于盈利增速这个关键假设。目前处在中报披露完毕、三季报即将披露的时间窗口，相比较而言，2009年的盈利预测增速应是比较可靠的，至少偏离的程度不会让市场吃惊，而2010年的盈利增速则有点镜花水月的味道。因此，市场的估值水平依旧存在一定下调的空间。与此同时，9月行情调整的并不充分，这可能在国庆之后成为市场的一个反向力量。

　　国信证券表示，从下一波大行情以盈利兑现为推动力来看，2009年的盈利兑现是关键时间点，也是众多分析师调整2010年盈利增速的时候，而目前站在10月初，时机尚未成熟。因此近两个月的调整期很可能还不够，不过并不倾向于会有一个显著的下跌，在最近一个月内震荡盘整的概率较大。

　　中金公司表示，节后，预计在政策面、基本面和流动性方面无重大影响因素出现的情况下，市场仍将延续成交清淡、震荡的特征。光大证券认为，从技术上看，国庆前的几个交易日股指受多条均线反压，在成交量没有明显放大前，市场调整压力仍有进一步释放要求。

　　考量假期间的影响因素

　　回首9月，指数从3000点上方滑落到2800点附近。机构表示，国庆长假后，投资者无疑面临着操作策略的选择，这需要投资者对近期影响市场的因素进行梳理。

　　海通证券认为，市场需要关注节日期间影响市场的因素，其中最重要的无疑是周边市场走势。

　　与美元关联极为紧密的原油及有色金属价格，也可能因此受到较大压制，成品油价格下调将对“石化双雄”两大权重股带来短期压力。

　　银河证券表示，国内数据有望“芝麻开花节节高”。节后的第一天，9月份的PMI指数公布，市场预期9月PMI继续回升的可能性较大，这将对市场信心起到提振作用。从今年以来的走势看，自5月初发布的PMI数据转暖后，5至9月份公布后的第一个交易日都是阳线报收，尤其是5、6、9月份，这一积极数据的公布都引发了大盘产生新的上涨行情。

　　与PMI继续回升相呼应，G20金融峰会上，我国领导人表示继续坚定不移地刺激经济增长，宏观面形势保持稳定。而在微观面上，620余家上市公司发布的三季度净利润预期报告显示，超过四成上市公司出现预喜迹象，说明在经济增长稳步回升的基础上，上市公司盈利预期在逐步提升，这有利于提高市场的整体估值水平，支撑市场价值中枢稳定。

　　节后方向存在分歧

　　机构的分析显示，国庆长假期间的影响因素给市场带来的作用力方向不一，不过这反而将促使市场在节后做出方向性选择。事实上，目前场内表现出的一些特征也支持市场节后做出方向选择。

　　银河证券等机构表示，从节前股票发行情况看，市场似乎要逐步形成颓势。从节前大盘次新股看，中国建筑、中国中冶以及光大证券都已经创出上市新低，而且中国中冶和光大证券还面临着“破发”的风险。

　　从再融资情况看，已经出现滞销迹象。华泰股份节前披露的增发结果显示，投资者和机构申购并不积极。显而易见，大盘蓝筹股上市后不断创出新低、面临破发风险以及投资者对增发股份热情大减，关系到IPO及再融资的顺利实施。既然这些现象在目前阶段已经出现了，倘若恶化局面能够得到及时制止，市场环境得到改善，那么大市企稳也就顺理成章；但如果任由其发展，更多的新股上市走低并出现破发或增发无人认购，那么大市也会做出相应的反应。

　　广发证券等机构则认为，十月市场在多方因素影响下进入缓慢的上升阶段。该机构表示，在经济持续回稳的背景下，PPI和CPI出现见底回升也暗示经济增长趋势是明确的。最值得注意的是，出口订单的增加。整体上看，全球性的经济复苏正加速。这是支持A股不会从合理区域再度向低估区域转变的重要前提。

　　中原证券也表示，由于近期扩容压力明显加大，短期股指仍有考验前期低点的可能性，预计后市上证综指围绕2600至3000点震荡整理的可能性较大。但考虑到未来宏观政策仍将保持适当宽松，上市公司三季度业绩预期可能会出现超市场预期的情况，同时目前A股的估值水平较为合理，股指再度大幅下跌的空间已不大。（记者方家喜）