9月29日，首批10家创业板公司公布了网下配售和网上申购情况。10家公司的平均网上申购中签率高达0.78%，比今年6月以来中小板公司的平均中签率0.23%高出了两倍多。针对机构的网下配售平均获配比率高达1.52%，也远超中小板公司发行0.47%的平均有效申购获配比例。

　　如此高的中签率，是因为10家公司新股发行的市盈率太高，平均超过55倍，不少投资者放弃了对10家公司的申购。最明显的如保险资金，“零参与”10家公司的网下配售，投资基金也是观望者众。

　　出人意料的是，社保基金反倒成了10家公司新股申购的主力，其申购占据了10家公司网下申购的一成左右。其中，在乐普医疗的申购资金中，社保基金申购账户达到20家，累计申购1.07亿股，动用31.03亿元，占网下申购资金总额的11.24%。在神州泰岳网下申购中，社保基金共有11个账户参与申购6070万股，动用资金为35.21亿元，占网下申购资金总额的10.94%。

　　创业板的推出是中国资本市场的一件大事。如果创业板新股发行低迷，社保基金参与进来，支持创业板的发展，这是可以理解的。但如今的情况是，创业板的新股发行近乎疯狂，不论是10只股票的平均发行市盈率水平，还是单只股票的最高市盈率水平，或是单只股票的绝对发行价格，均创下了今年IPO重启以来的新高。在这种疯狂的情况下，社保基金却积极参与10家公司的新股申购，这显然与社保基金稳健投资、保值增值的宗旨不符。

　　创业板首批10家公司发行市盈率平均高达55倍，已经没有了投资价值可言。特别是社保基金巨资参与的是网下配售，根据规定，网下配售的股份需要锁定三个月的时间，在目前主板市场持续下跌的背景下，谁也不知道三个月之后股市会发生什么事情。也正是基于这种不确定性，就连保险机构也都放弃了网下配售，为何社保基金反倒无所畏惧了呢？

　　其实，即便三个月之后，10家公司的股票侥幸没有破发，社保基金因此从中赚钱了，这也是不值得肯定的。创业板的性质，是高风险、高收益，对于盘子巨大、风格稳健的社保基金来说，去从风险投资手里接盘进入创业板，存在根本上的错位。(皮海洲 湖北 财经评论人)