26日，中国资本市场制度改革成为上海国际金融论坛上的一个热点话题。北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐直言，新股发行之后的基本制度还必须做出进一步的改进，刚刚开始发行的创业板市盈率高得惊人。

　　曹凤岐认为，新股发行之后的基本制度还必须做出进一步的改进，首先要改的就是完全靠所谓“询价”的办法来确定新股的发行价格，这导致新股发行市盈率偏高甚至过高，高市盈率是新股发行压垮二级市场的重要因素。

　　在本次IPO重启后，光大证券发行的市盈率为50.56倍，中国建筑是51.29倍，而在上周五刚刚放闸的创业板，南丰股份的市盈率达71.5倍，乐普为59倍等等，“我认为高得惊人，一发行就那么高的倍数，二级市场有那个空间吗？”曹凤岐提出质疑。他认为，在一级市场上就已经平均有50多倍至60倍的市盈率，这意味着，在二级市场如果要盈利的话，必须得60倍以上的市盈率，在2007年，股市在6124点的最高位的时候，市盈率也不过才60倍。

　　曹凤岐表示，自己原本希望创业板能为中小企业提供投资最大化，“但是一上来就这么高的市盈率，还可能出现第一天爆炒的情况，很多中小投资者跟进去了，结果交易的第二天就被套了。如果要把中国资本市场搞好，新股发行之后的制度还得改革、完善”。

　　摩根大通中国投资银行副主席龚方雄也提出，创业板的推出仍有一系列的制度需要完善，而很重要的一点，就是要培育在创业板市场的特殊机构投资者，“不能由于盘子比较小，而使创业板成为一个散户的沙场，这将对创业板的发展非常不利，所以创业板出来的初期，在市场的制度建设方面就要注重培育成熟的、专注的机构投资者。”

　　龚方雄同时表示，近期资本市场的下跌是一个技术性的结果，是一个大涨大落的过程，也是资本市场不成熟的体现。“因为在全球经济普遍复苏的情况下，中国的经济应该会越来越好，从企业的效益和盈利来讲，明年应该都会比今年好，而为什么前一次中国资本市场领先全球，是因为中国的财政资金进入这个系统比较快，货币政策在系统里面的反应也快。”（记者周裕妩）