昨日，A股市场再度遇挫，遭遇今年以来最大跌幅。其中，上证指数下跌幅度高达6.74%，跌192.94点，深证成指跌幅更是达到7.55%，跌864.99点。至此，从5日均线至120日均线全部跌破，市场空头特征全然显现。分析认为，众多的空方因素中，最根本因素是目前市场估值偏高，个股价格仍然处于高于其价值和未来估值的合理区间。

　　上证指数从7月1日的2950.17点，一路狂奔至7月28日的3438.37点，上涨479.01点，涨幅达16.19%。在此期间，个股也出现更为迅猛的上涨，涨幅超过50%的个股达到41只，涨幅在30-50%之间的个股也有158只。在短短20个交易日之中，如此多的个股快速上涨，让市场进入了颠狂状态。

　　7月29日A股市场出现了2009年以来屈指可数的一次大幅回落，上证指数下跌5%，回落达171.94点，深证成指下跌5.54%，回落达766.06点，断头铡似的大阴线在技术形态上显示出市场多空力量已发生转变。

　　上证指数冲上3478.01点时，很多上市公司内在的业绩已远远不能支持其高股价。据财汇统计，2009年中报净利润和加权平均每股收益均出现同比下滑，下降幅度分别为12.66%和16.56%，而股价指数却居于高位。时至2009年8月31日，上证指数收盘为2667.75点；对比去年今日的2397.37点，上证指数仍高出270.38点。

　　从个股的角度来看，其业绩也显示出无法支撑股价的迹象。2009年中报显示，两市A股上市公司利润总额较2008年同期增幅超过100%的有192家，利润增幅达50-100%之间的公司为130家，利润增幅在20-50%之间的公司为201家，业绩增幅在0-20%之间的公司为221家，其余可统计的865上市公司业绩均出现负增长。同样统计2009年以来个股涨幅情况，据WIND统计，1月至8月A股累计涨幅超过100%的个股达443只，累计涨幅在50-100%之间的个股有654只，累计涨幅达20-50%之间的个股有342只，累计涨幅在0-20%之间的个股有119只，涨幅为负值的个股仅有35只，其中还要去除15只今年以来刚刚上市的新股次新股。

　　从以上统计数据可以清晰看出，业绩增幅金字塔和股价增幅金字塔出现倒置。在经过了8月的大幅回落之后，股价还是没有得到充分修复，股价翻倍的个股仍然是业绩翻倍个股数目的1倍有余。由此可见，目前A股正走在价值回归的大路上。(赵子强)