●大跌原因：热钱持续抽离，散户恐慌出逃

　　●后市预测：调整时间不足，反弹坚决减仓

　　昨天午后，A股市场再现跳水走势，沪指迅速击穿2800点防线，最低跌至2761点，直逼2728点半年线。此前，不少分析师纷纷预言，2800点将成为短期底部。没想到他们的预测这么快就失灵。

　　A.　4个交易日暴跌11%　沪指退守半年线

　　昨天收盘，沪指收于2785点，跌125.30点，跌幅4.30%；深成指收于11209点，跌幅4.79%。自上周五到昨天，短短4个交易日，沪指就暴跌355点，跌幅达11.31%。自8月5日以来，11个交易日内暴跌686点，跌幅近两成。

　　前天刚上市的大盘股光大证券再成祸首，昨天以跌停报收，24.66元的收盘价与21.08元的发行价相比只有不到18%的涨幅。有人甚至预言光大证券破发在即。在光大证券的拖累下，东北证券、西南证券、宏源证券、国金证券、长江证券等券商股齐齐跌停，海通证券跌逾9%，龙头股中信证券也跌逾7%。整个券商板块跌幅8.31%，据各板块之首。

　　中国建筑继续上演着其上市以来的低迷表现，昨天收盘暴跌7.36%。5.29元的收盘价仅比发行价上涨了26.56%。IPO重启第一股桂林三金也收于跌停。除万马电缆外，昨天所有新股均创下了上市以来的新低。

　　钢铁股、资源股和地产股同样表现低迷，个股出现大面积跌停。早间力撑大盘的石化双雄和银行股午后倒戈。两市下跌的个股占了九成。

　　昨天沪指已逼近半年线。这意味着，近半年来参与A股的投资者整体被套。

　　受A股暴跌影响，香港股市昨天午后也出现大跌，恒生指数失守2万点大关，收盘跌352点，报19954点，跌幅1.73%。亚太其他主要股指也全线杀跌，其中韩国股市跌0.28%，日本股市跌0.8%。

　　B.　热钱继续撤离 散户恐慌出逃

　　经过连续的暴跌，昨天沪市平均市盈率已降至24.07倍，沪深300成份股平均市盈率为23.36倍。而AH股溢价指数也已降至123.94点，显示当前A股股价平均比H股股价溢价23.94%，已处于历史低位。

　　昨天的暴跌让股民感觉有点突然，在政策面没有任何利空的背景下，大盘却以暴跌来宣泄恐慌情绪。也许，习惯了政策救市的投资者，在没有实质性利好政策出台的情况下，反而有点茫然失措。

　　“近期连续的暴跌，最主要还是去年底以来的反弹持续时间已经很长，获利盘获利非常丰厚，整体估值已偏高。”方正证券杭州劳动路营业部分析师杨庆华分析说。对以基金为代表的许多机构资金来说，正因为今年以来收益颇丰，所以减持的态度也非常坚决。

　　“全景证券分析师”系统的监测数据显示，昨天深沪两市合计净流出资金162.64亿元，其中机构资金净流出60.80亿元，散户资金净流出101.84亿元。这说明在机构资金继续撤离的同时，散户恐慌出逃的迹象明显，散户净流出的资金超过机构资金近七成，市场已陷入非理性的恐慌情绪中。

　　两市77个行业中，仅有2个行业资金净流入，分别是橡胶制造行业和仓储业。受政策收紧消息影响的房地产业以及证券期货业分别净流出14.01亿元和12.39亿元，居资金流出前两位。前天一度回升的钢铁、有色、化工等个股也遭遇重创，黑色金属加工、有色金属加工行业分别净流出11.59亿元和11.33亿元，化学原料制品、有色采选、煤炭采选板块流出金额都在7亿元以上。

　　个股方面，券商龙头中信证券连续第三日居净流出排名榜首，全天流出4.68亿元。光大证券净流出3.13亿元，地产龙头万科A流出2.47亿元。宝钢股份、云南铜业、中国平安、海通证券、江西铜业流出金额都超过1.5亿元。

　　C.　调整时间不足　反弹仍应减仓

　　本周二，本报就曾预测大盘可能跌破2800点大关。那么，在2800点失守后，是割肉出逃还是抄底抢反弹？我们坚持认为，在政策面没有方向性变化的背景下，经过持续的暴跌，此时割肉出逃显然不是良策。而对于抢反弹的投资者来说，则要注意操作节奏和控制好仓位。

　　前天，央行在公开市场发行了450亿元一年期央行票据。虽然发行央票的目的是收缩流动性，但令人关注的是，这次央票的利率与前一周相同，从而结束了连续7周的升势。市场人士认为，在银行体系信贷增长速度放缓的情况下，这是公开市场微调结束的一个信号。

　　此前，许多分析师预测，2800点将是短期底部。而昨天，当大盘跌破2800点防线、分析师的预测纷纷失灵的时候，投资者的恐慌情绪迅速蔓延。昨天午后，沪深两市成交量比上午明显放大，正是投资者恐慌出逃的表现。

　　不过，越是在市场恐慌的时候，短线的机会也正悄然来临。“明天如果大盘再来一次恐慌性杀跌，跌破半年线到2700点一线，短线调整应该到位了。”杨庆华认为。

　　从市场调整的幅度来看，A股到目前近两成的跌幅已经不小。但从调整的时间来看，12个交易日显然远远不够。因此，接下来反弹之后，A股仍有下跌的可能。中信金通证券首席分析师钱向劲认为，股指在半年线附近仍会有反复。对重仓的投资者来说，趁大盘反弹的时候，适当减仓控制好仓位仍是首选。(记者 王燕平 )