在有色和房地产股的带动下，周三两市股指大幅下挫，成交额创出历史新高。分析人士指出，自1664点本轮行情涨幅超过100%，市场积累了大量的获利筹码，在业绩预期严重透支，估值泡沫日渐显现的情况下，套现压力集中释放在所难免。但是，决定大盘中长期趋势的关键要素——积极的财政政策和适度宽松的货币政策主基调并未发生改变，流动性充裕的局面依然存在，因此此次天量并一定意味天价已经出现。

　　成交创历史天量

　　本轮行情的主线无疑是业绩复苏和通胀预期，这两者主要靠积极的财政政策和宽松的货币政策维系，而这个过程中，流动性的“泛滥”不可避免。上半年我国新增贷款超过7.3万亿元，全年预计超过10万亿元。充裕的资金成为推升股指的主要动力，随之而来即是成交量的不断放大。

　　根据Wind资讯的统计，7月份以来，两市AB股的合计成交额持续保持在2000亿元以上，其中9个交易日超过了3000亿元。29日，两市股指放量大跌，两市AB股合计成交额更是在A股市场有史以来第二次攀上4000亿元大关，达到4282.88亿元，创下历史最高纪录。

　　在此之前，两市成交额最高纪录还要追溯到2007年著名的“5·30”期间。2007年5月30日，管理层宣布上调印花税，大盘应声大跌，成交量也剧烈放大，两市AB股的合计成交额达到4031.03亿元，这个纪录直到29日才被打破。

　　天量并非一定见天价

　　股谚云：“天量见天价”。而事实上，这个规律在很多时候并没有见效。典型的既是2007年5月30日，两市成交金额首次突破4000亿元，尽管当日股指出现大幅下跌，随后几个交易日也延续调整走势，但最终证明，当时下跌不过是上涨大趋势中的小波折而已。

　　分析人士称，从决定大盘中长期趋势的关键要素来看，积极的财政政策和适度宽松的货币政策的主基调并未发生改变，流动性充裕的局面依然存在，因此大盘运行趋势不会出现根本性变化。

　　摩根大通分析人士指出，随着大盘节节攀升，A股估值日渐走高。但A股目前的市盈率与历史数据相比仍处于平均水平。目前市场已经部分体现了流动性带来的估值提升，业绩预测上调将成为A股新的上涨动力。考虑到2009年下半年上市公司业绩将有所改善，从动态来看A股还不存在很大泡沫，后市仍具有一定上涨空间。

　　从操作的角度讲，分析人士建议，除非有先见之明，最好不要在大跌之后随即卖出。周三股指盘中最大跌幅超过8%，量能大幅放大，从积极的意义上看，这种杀跌可使得短期风险得到集中释放，从而使未来行情走势更加稳健。

　　当然，天量不一定见天价，并不是说成交量可以不用关注。分析人士表示，在一波较大级别上涨行情中，如果连续出现放“天量”的上涨，就要随时注意调整的到来。比如2007年5·30调整之前的5月28日和29日，两市成交合计达到3827.23亿元和3691.92亿元，算上29日的数据，这两天的成交额也进入了两市有史以来成交额排名榜的前10名；而7月27日和28日3518.86亿元(排名第五)和3737.54亿元(排名第九)的成交实际上已经给出了信号，只是市场更多地沉浸在乐观做多的情绪中而有所忽视。

　　两市历史成交量前20位一览表

　　2009年以来沪深两市成交量走势图( 徐效鸿 )